投资者报(记者)宏观经济

　　 ◆预计2009年下半年房地产投资反弹

　　在全球金融危机愈演愈烈的情况下，目前预计2009 年全球经济增速仅为1.3%，其中英国的衰退预计仍是最严重的。金融危机对中国直接影响不大，中国经济可以经受住全球衰退考验，但是增速会明显放缓：预计2009年GDP为7.5%，2010年为8%。预计2009年净出口对GDP贡献为零。

　　出口增长动能尽失或将抑制制造业投资。中国将采取更宽松的货币和财政政策以刺激内需，确保GDP达到8%左右。经济刺激方案以投资和基建为重点，减税和转移支付、降息、鼓励放贷为辅助。新增预算投资占GDP的1%左右，转移支付和减税各占0.5%，财政赤字为2%。

　　房地产投资对于维持内需至关重要，未来可能下调中低端住宅项目地价，出台更多刺激一手房政策。但是房地产投资还将进一步下降，预计2009年下半年房地产投资反弹。

　　A股走势

　　 ◆悲观的经济数据、限售股的解禁是制约市场上行的力量

　　2009年A股整体市场的表现要好于2008年。2009年全部A股公司利润增速为0.5%，工业企业利润增速-7.4%，金融机构贷款增速15%，金融业利润增速10.4%，合理市盈率为20，上证综指目标点位2583点。

　　2009年，悲观的经济数据、限售股的解禁是制约市场上行的力量，与之相反的是来自刺激经济增长的政策和预期的好转。自2008年11月以来，政府陆续出台的刺激经济发展的政策，始终在逐渐改变投资者的预期。

　　这种预期包括两个方面：对经济本身的预期和对市场运行的预期。从政策推动对未来经济增长的预期看，4万亿元的刺激经济政策已经遏制了中国经济进一步下滑的趋势。从而也改变了市场对于未来经济进一步恶化的预期。

　　“金融30条”的发布，将有效地保持股市的稳定运行。同时也改变了投资者对于市场进一步下跌的过度悲观预期，使市场逐渐转好。

　　个股行情

　　 ◆建议关注格力电器、王府井、贵州茅台、云南白药、天士力等

　　具体到行业上，看好的行业包括：财政支出行业。如环保、社会保障、商业产业、金融市场干预、农业；经济刺激行业。如建筑业、机械设备、钢铁水泥、石油煤炭；防御性行业估值下滑，吸引力上升。如零售、食品饮料。

　　个股方面，建议关注格力电器、王府井、贵州茅台、云南白药、天士力、中兴通讯、海螺水泥、大秦铁路、大唐发电和柳工。

　　A股2009年将在政策主导下产生结构性投资机会，基本面的底部将于2009年第一季度产生。就A股而言，市场会领先基本面5个月左右的时间。

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