投资者报(记者)宏观经济

　　 ◆2009年二季度之前见实际GDP低点

　　中国经济将在2008年底或者2009年初经历一个实际GDP最低点，同时经历了2009年的经济调整之后，中国经济会迎来复苏，将是一个由内需和投资带动的强劲反弹。2013年或2015年之前，中国的工业化将进入成熟阶段。中国有望在2009年二季度之前见到实际GDP低点。

　　A股走势

　　 ◆GDP触底，资本市场中级反弹展开，成本回落主线将是重要投资原则

　　2009年投资的第一个时间敏感点即出现在一季度末的数据公布时期，特别是以不变价格计价的GDP和工业增加值等数据出现环比的回升，将意味着实际GDP 触底的过程已然形成，资本市场也有望在此前后出现一波中级反弹。实际GDP见底后的中级反弹中围绕成本回落主线将是重要的投资原则。

　　目前A股的大公司还是带有很强的成长性色彩，随着进入公司繁荣时代，它们的规模会越来越大，和宏观经济的关系也会越来越紧密，结合中国现在的市场特征，在市场好转的时候，龙头公司会获取估值溢价。

　　个股行情

　　 ◆阶段性特征明显，看好北大荒、三一重工、烽火通信、特变电工等

　　2009年资本市场的行业配置肯定会存在阶段性的显著特征，由于政府投资扩张，相关的中游原材料加工行业钢铁、水泥、建筑、机械依然值得超配。农业和医药的进步决定了未来中国经济新一代增长动力的形成。

　　金融和地产虽然短期之内由于估值优势存在货币政策转变下的波动性机会，但是中期而言，经济增长回落过程中盈利水平的趋同化会逐步显现，撇除实体经济回落对于资金需求量以及坏账率潜在的上升因素，金融领域放贷规模向财政扩张的倾斜将会使其收益率被拉低。

　　看好的行业有农业、医药、电力设备。中性行业有水泥、钢铁、机械、银行。2009年长江证券10大金股为：中国玻纤、北大荒、三一重工、武钢股份、赛马实业、烽火通信、恒瑞医药、双鹭药业、白云机场、特变电工。

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