□华泰证券 李文辉

　　周一A股市场再现价跌量缩的弱势格局，在岁末年初之际，股市行情将如何演绎？我们认为，在资金面和政策面共同形成支持的背景下，中国股市单边下跌的过程应该已经结束。

　　继续大跌可能性较小

　　尽管宏观面短期难以扭转，但在经过了一年多的下跌后，中国股市单边持续暴跌的过程应该已经结束，资金面和政策面共同对市场形成支持，目前的股市基本上可以确定是长期投资的底部区域。

　　近期中国太保和海通证券解禁规模巨大，市场普遍预期其股价会出现持续暴跌，但实际表现却令人大跌眼镜，两只个股在解禁当天均逆势上行。其中的深层次原因在于，两只股票在经过大跌后已经跌出了价值，目前的估值水平已经处于很低的水平。从这点来看，对于大小非的压力不能单纯从解禁规模来看，更重要的是考量个股的内在价值。

　　我们认为，09年降息及下调存款准备金率仍将继续，降息的累积效应会逐步体现。不论是经济政策还是股市政策，都还有不少“加料”的可能，因而对于政策面我们仍可以保持乐观的预期。

　　总体而言，短期股市依旧处于弱势之中，操作上建议以轻仓博反弹为主。不过持续出台刺激经济政策也在不断触动投资者的神经，事件驱动带来的局部机会仍会不断涌现。