内外交困 有形之手无力回天

　　有市场人士认为出现这样的大幅下跌并不是偶然的，回顾08 年中国股市可以看到，罕见的单边下跌背后伴随的是始料未及的危机，国内从年初的雪灾、疆独藏独闹事到5 月汶川大地震，灾难接踵而至。而在国外美国次级债危机全面爆发，引发了全球金融市场的风暴，

　　贝尔斯登、雷曼兄弟先后破产，美林被低价收购，高盛与摩根士丹利被迫转为银行控股公司，华尔街五大投行全部倒下，随后房利美、房地美与AIG 陆续被美国政府接管，富通集团被巴黎银行接管，按照美联储前主席格林斯潘的话说全球金融体系出现了“百年一遇”的危机。

　　国内外危机互相交织，实体经济出现从大热到骤冷的极端变化，出口锐减，众多中小企业难以为继，上市公司业绩大幅下滑，这是08 年股市下跌的大背景。

　　但是无论如何，中国股市的下跌显然有其本身的深层次原因，面对危机，管理层已经做出了诸多努力，08 年股市政策利好出台之密集力度之大也是罕见的。在上半年连续多次上调存款准备金率后，9月央行突然下调贷款利率与存款准备金率，10月、11月继续下调存贷款利率和准备金率，暂免征收利息税，并大幅降息。加上从9月至今出台的包括证券印花税只向出让方征收、国资委支持央企增持或回购上市公司股份、融资融券业务试点启动、国务院出台拉动内需十项措施和四万亿元投资计划、国务院“金融九条”等系列刺激措施，这些“积极的财政政策和适度宽松的货币政策”无论从“救市”还是“维稳”角度，都使得股民“民”心大振。

　　但是这些利好不仅没有起到改变下跌趋势的作用而且甚至连单边下跌的节奏也未能改变，每一次利好带来的井喷都成了出货的机会。08 年从头至尾，开年行情只持续了两星期，举世瞩目的奥运召开日成了最后逃命的机会，无论是规范大小非减持引起的“4.24”行情还是汇金增持引起的“9.18”行情，井喷反弹都是昙花一现，直到11 月份之后股市才出现稍微像样一点的反弹行情。与07年行情相比，相去已甚远。

　　守望2009 美梦能否再续

　　2008年在历史上是不平凡的一年，股市从暴涨后到暴跌，每一位投资者经历了血淋淋的切肤之痛。经济形势由通涨直转直下，财政货币政策180度的大转弯，从连续上调存款准备金率、存贷款利率到连续下调，这不能说不是戏剧性的。

　　站在08年末回望，全球经济危机仍余寒未了，但陆续出台的救市政策已透出复苏的春意，我们相信曙光终能穿透暂时的黑暗。2009年即将到来，让我们在守望中期待市场转机，在寒冬中迎接资本市场春天到来……。

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