程亮亮 谢潞锦

　　“2009年A股可能先于海外市场上涨。”摩根士丹利中国策略主管娄刚在近日举行的华安基金年度投资策略会上发言时如此表示，“由于A股市场中87%的股票都属于周期性行业，所以A股市场是个趋势投资的市场。基于此，对明年经济加速的时间点的判断就显得十分重要。”

　　娄刚表示，不管是A股还是H股，目前已经触及一种U形底部。底部和顶部有一个共同特征，就是达成了一种动态平衡。通常一个市场在顶部或者底部的铸造过程中都会是波动剧烈。所以当市场剧烈波动时，离顶或者离底已经不远了。

　　对于底部的解释，娄刚认为，一是估值确实很便宜，而与估值相对应的是减杠效应，减杠效应不仅是存在于国外市场，国内市场同样存在。

　　而对于为什么市场将呈现U形走势，娄刚解释，一方面全球经济衰退的大趋势不会立即停止，反而可能会持续一段时间。另外就是基本面的破坏程度还没有完全体现，盈利预期的下调仍将继续。

　　“在A股市场中，我们的大多数股票都是强周期性的行业股票。”娄刚表示，周期性行业乃趋势投资而非价值投资。所以A股和H股市场都是趋势投资品种。

　　娄刚表示，明年A股会触一个深底。触底以后经济加速的时间点判断决定了明年全年的收益，甚至决定了在全年的生存问题。 但是这个时间点很难判断。明年A股市场可能会先于海外市场上涨。”

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