申银万国研究报告认为:

　　政策效应会在未来逐步体现

　　从上世纪90 年代来看，在经历了自身的周期性调整与外部东南亚金融危机冲击下，从GDP 来看，中国经济在1999 年达到低点，之后伴随着发电设备利用小时数所衡量的产能利用率的见底回升，经济长期趋势开始反转。但是从通胀率来看，直到2002 年以后，伴随着非供过于求商品占比的回升才摆脱通货紧缩的局面。但从企业层面来看，在产能利用率得到提升之前，首先要看到库存得到有效消化。政府基础设施投资以及刺激内需的政策带来企业库存消化是个很重要并且直接的原因。目前中国经济仍在“W”型的左侧，现在处于快速下行冲击中，但相对应的经济刺激政策也在不断推出，政策执行力度和速度超出市场预期。相信刺激政策效应会在未来3-6 个月体现，带来对投资品行业的推动。明年上半年在财政投资驱动下，投资品会获得超额收益。但经济周期的底部仍需要酝酿，在阶段性上升后的下降阶段，投资重点可再度转向估值调整后的抗周期消费服务性行业，周期敏感型行业的趋势性起点可能要等到2009 年末。先要看到产能利用率的上升，即需要看清需求动力的真正积累，才能体现在投资品行业业绩的持续上。

　　光大证券研究报告认为:

　　信用门槛降低提升市场底部

　　货币政策放松分为两个层次：一是条件的放松，体现在降息、降低存款准备金，以及放弃信用额度的管制等货币工具的使用上等。二是体现在实质性的放松因素：首先表现为流动性的增加，这个归之为信贷创造；其次是信用成本的下降，体现在代表风险的利差水平下降。对于市场影响最大的是信贷门槛降低带来的流动性放松，条件上的放松只是实质性放松的必要条件，而非充分必要的等价条件，因此信用门槛的降低和进一步降低将提升市场的底部并走出行情。建议投资者重视金融国九条中的要义，尤其是对于资本市场的意义，九条意见不仅仅是建构给实体经济和市场输入流动性的框架，重要的是能降低信贷门槛，舒缓信用紧张，进行杠杠扩张，信贷门槛的降低相当于降低合理的风险溢价水平，这有助于提升市场的估值底部。对于投资操作策略，建议关注政策和宏观数据两个方面，一是中央经济工作会议带来的机会，如果有相关的政策逐步细化，将成为投资驱动板块，以及最近的燃油税改革和房地产市场积极变化带来的投资机会。二是如果宏观数据不是很理想，以及对政策预期的落空，市场有较大调整则是逢低吸纳股票的机会。

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