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指数整体难操纵 股指期货出台应无顾虑
本网讯 上交所日前在其网站发布《上海证券交易所市场监测质量报告》(2008)，报告认为，自2001 年以来，上交所股票交易市场被操纵的可能性正在逐年降低，这意味着指数整体被操纵的可能性在降低。业内人士认为，既然指数整体难被操纵，那么股指期货也不太容易出现被操纵的现象，股指期货出台应无顾虑。
这份报告通过对上海证券交易所7年来平均日内超额波动情况、持有前10、20 名账户集中度情况、交易前10、20 名账户集中度情况、交易前10、20 名账户价格贡献率情况等四个方面进行数据比对发现，2001 年以来，这四个方面的数据整体呈下降趋势。其中平均前50 账户持有超额比例的股票数占比从2001 年的14%逐年降低到2007年的5.5%。股票交易前10 账户交易量占比超过20%的股票交易日数比从2001年的70%降到2007年的33%。
在指数整体被操纵可能性降低的同时，这份报告同时指出上市公司重大重组信息泄密现象依然严重，且近三年的信息泄密情况要高于以往。
该报告统计了2001 至2007 年以来各次重大信息披露公告前10 个交易日的平均累积超额收益率，发现上市公司债务重组、收购兼并、资产置换、股权转让等与重组有关的信息，在披露前10 个交易日相关公司股价交易所产生的平均累积超额收益率明显偏高，这可能存在较严重的内幕交易情况。
通过数据比较，研究人员还发现上市公司重组信息引发的超额收益率要高于年报业绩预警、季报业绩预警及年报及分配信息所带来的超额收益率，这说明重大重组信息泄密现象最为严重，其超额收益率要达到10%左右。令人担心的是，数据还显示，由重组信息带来的近三年(2005 至2007年)的平均累积超额收益率要明显高于前几年(2001 至2004年)，这说明近三年重组信息泄露的可能性更大。
研究者还发现，除重组信息外，上市公司送股比分红的信息似乎更值钱。统计显示，送股或转增比例超过50%的信息与分红超过0.5 元/股信息相比，前者所引发的平均累积超额收益率要比后者高出5个百分点。这也在一定程度上说明为何普通投资人更青睐送股。(高山)
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