报告作者：张冬云

　　撰写日期：2008-12-02

　　我们认为，引发A股公司2008年业绩增速下滑的三项重要不利因素，可能在2009年逐渐分化。重要不利因素之一，上市公司营业收入增速下滑趋势在2009年上半年依然会非常明显；重要不利因素之二，即企业经营成本持续快速上升态势，有望随着我国PPI的见顶回落而自2009年第一季度起逐渐获得改善；重要不利因素之三，资产价格波动损益项目对2009年A股公司利润增速的拖累程度可能会略好于2008年。

　　我们预计，A股公司2008年归属母公司股东的净利润同比增幅大致在2.5%-5.1%的区间内；而A股公司2009年利润增速则很可能出现负增长，且利润增速可能呈现“前低后高”态势。

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