文/刘瑞婷

　　近日，一份人民币理财产品到期收益排名显示，10月排名前10的人民币理财产品中，有7款属于新股申购类理财产品。

　　难道新股申购类理财产品要回暖？显然不能下此结论。与这张成绩单表现相悖的一个现象是，一年前发行的新股申购类产品正纷纷提前终止，收益率也明显下降。

　　北京银行宣布四款新股申购理财产品在11月15日提前终止，这些产品的年化收益率从5.0955%到5.8693%不等。就在提前终止之前的半个月(即10月31日)，这四款产品的年化收益率还在5.38%到6.19%之间。

　　如果再翻看以前的公告则会发现，这些产品的收益率一直处在下降的趋势。以其中收益最低的“心喜系列2008016号：1年期新股申购及银行高收益资产组合产品”为例，该产品的起息日为2008年1月30日，预期年收益6%-20%且上不封顶。但终止以后的收益率并没有达到预期目标，就连收益率最高的“心喜系列2008046号：新动力系列1年期新股申购理财产品”也是如此。可以想见，银行方面提前终止这几款产品是为了避免将来进一步的损失。

　　此外，11月21日到期的北京银行“心喜系列7228号：金玉满堂12个月期申购新股理财产品”，在一年以前发行之初，预期年收益为4%—10%，到期实际收益为5.43%。这与去年申购新股类产品平均15.78%的高收益率相比，的确下降不少。

　　记者了解到，没有正式发布理财产品提前终止公告的银行，也已经用其他方式通知客户提前赎回。如民生银行的理财经理曾电话通知投资者，“新股申购与股指期货套利”产品由于前期收益不理想，且无看涨势头，为保证收益不继续缩水，因此建议客户提前赎回。

　　不过，更无奈的莫过于因为无“新”可打而被迫终止的产品。上海银行“慧财”07304期(申购新股)理财产品日前宣布提前终止。原因是，从最近一期新股(股票名称：华昌化工，股票代码：002274)发行至2008年11月6日止，沪深两地证券市场已超过5周未有新股发行，且近期无官方信息表明将有新股发行的计划。该产品终止时的实际年化收益率为4.05%，而预期年收益率则是7%-12%。

　　那些迟迟未能上市的新股则害人不浅，这种情况也使得银行产品不得不延长期限或干脆提前终止，比如暂缓上市的“立立电子”。招商银行发行的“金葵花”——新股申购13期人民币资金信托理财计划(产品代码：8125)原定于2008年11月14日到期，由于该理财计划于6月26日参与了立立电子的网上和网下申购，但目前该股票尚未公布上市日期，根据产品说明书的规定，招商银行决定延长本理财计划的理财期限至立立电子全部变现后的下一个工作日。

　　备受“立立电子”之害的还有中国邮政储蓄银行“天富人民币理财计划1号”，该产品终止前“立立电子”仍未上市。邮政储蓄银行公告表示，考虑到2008年下半年证券市场形势低迷、新股发行数量锐减且新股申购收益下降、新股发行政策存在调整的形势，可能影响本产品未来投资收益，如果按期终止将会摊薄目前产品收益。为保护投资者利益，中国邮政储蓄银行决定于2008年11月7日提前终止“天富1号”。该产品将分两次清算完成终止，目前第一次清算后，其年化收益率为3.99%，产品净值1.0258。

　　在10月人民币理财产品到期收益排名中，光大银行阳光资产管理计划——同赢10号产品3，以30.00%的收益摘得桂冠。但是，根据目前的态势分析，随着新股发行量的减少，此类产品的收益和发行量已经呈下降趋势，而且在此之前已经有产品出现零收益及负收益，未来可能不会延续这样的辉煌成绩。

　　据悉，已经有银行调整了新股申购理财产品的费率细节。华夏银行在9月份降低了“新股只只打”产品的管理费率，由原先新股申购净收益的12%调低至8%，即客户收益部分从原先新股申购净收益的88%调高至92%。

　　市场不景气，逼迫银行产品设计另辟蹊径。中国银行私人银行部(北京)于11月17日至28日面向投资者推出结构化“套利+新股”集合资金信托计划(优先受益人部分)。该产品实行低风险的投资标的选择和只销售“优先受益人”部分的策略，以不受市场涨跌影响的ETF套利为主要投资对象，辅之以新股申购等。优先受益人预期年化收益率区间为6.5%至10%，投资期限为1年。优先受益人因其本金与收益分配顺序优先于次级受益人之本金，从而将整个信托计划投资的风险有效地转移给次级受益人，进而最大限度地保证优先受益人预期收益的实现。

　　建设银行理财师彭渤认为，银行理财产品设计细节决定成败，比如同样的新股申购类产品，虽然今年以来新股发行量逐渐减少，新股收益也持续走低，但有的银行就设计了债券申购功能，在无新股申购的情况下，可以去打新债，为投资者获取可观收益。

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