报告作者：张金涛

　　撰写日期：2008-11-28快速萎缩的需求和以更快速度下跌的油价将促使OPEC进一步减产。我们认为，为了扭转油价的下跌趋势，OPEC减产的幅度将远超过维持供需平衡所需的量，加上各国政府为了对抗经济衰退而采取的各种货币和财政政策，油价有望在未来六个月见底回升，并在2009年下半年大幅反弹。我们预计2009年平均油价保持在70美元/桶，2010年平均油价80美元/桶。如果短期内需求下降超出预期或OPEC的减产不能得到有效执行，油价则有可能跌到成本价格每桶30美元附近，但如此低的油价难以长时间维持。

　　我们预计今明两年实际需求增长几近停滞。预计2009年全球每天石油消费量为8590万桶，和2008年持平。其中，OECD国家石油需求下降明显，将抵消发展中国家的需求增长。

　　中长期内，我们预计平均油价在85美元每桶。高成本的油田项目为了保持15%的投资收益，要求油价必须保持在70美元每桶以上。未来经济复苏时，油价也会跟随经济增长而上扬。

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