新浪财经讯 又到一年终了时，4万亿投资和108个基点的降息给投资者带来的兴奋和失落尚未退却，年尾行情已被提上日程。究竟年末行情是否能够出现，多方力量左右下的年尾行情又将如何，新浪财经将与投资者共同分析。

　　站在08年尾展望宏观经济

　　中共中央总书记胡锦涛日前指出，在一个时期内，我国将突出面临国际金融危机影响持续加深、全球经济增长明显放缓的压力，突出面临外部需求显著减少、我国传统竞争优势逐步减弱的压力。

　　央行大幅降息在提振经济的同时多少带来了宏观经济持续恶化的悲观预期，虽然利率和存款准备金率仍有下调空间，但有市场人士认为，宏观经济走好尚需时日，全球经济衰退对我国影响将持续。

    国家统计局总经济师姚景源表示，经济增长率、就业率、通胀率、国际收支平衡状况这四大指标显示我国宏观经济基本面良好。从国家近期出台的十大措施来看，保增长是当前宏观经济的重要任务，因此，要对中国经济坚定信心。

    政策利好值得期待

    国元证券研究中心副总经理、首席策略分析师刘勘先生表示，从1664点起来的这波行情就是今年的“吃饭行情”，并且行情尚未结束。现在所有的财政政策、货币政策、税收政策都是积极的、宽松的、适当降低的，这对于证券市场信心的重新树立有着非常重要的作用。

    西南证券分析师张刚认为，积极的财政政策(4万亿投资)和适度宽松的货币政策(大幅降息)利好市场，由于中央经济工作会议召开在即，刺激经济的计划相继付诸实施，实现向上突破2000点的概率较大。

　　大小非解禁高峰 还需区别对待

　　12月份合计限售股解禁额度为1896 亿元，环比增加近九成，为2008年大小非解禁规模第二大的月份，随后的2009年1月~5月的解禁规模将更大。每次行情到来时，大小非的疯狂出逃总能将反弹扼杀。

　　Wind资讯统计显示，从解禁情况来看，除去讨论资产重组停牌的唐钢股份，定向增发解禁的海通证券和首发原始股东解禁的中国太保成为12月份限售股解禁股的主角，解禁股份数量分别为22.29亿股和15.81亿股，位列解禁数量排行前两位，解禁市值约为188.13亿元和175.81亿元。

　　当然，大小非解禁并非完全意味着没有行情，历史数据表明，大小非解禁前，相关股票股价会短期拉升趋强，为大小非减持留出空间，刀口舔血的操作还应少行。

    此外，大非解禁并不完全意味着要抛售，控股权还是大股东首要保证的，小非的全面出清短期或成风险，但长期看或许伴随着市场底部的形成构成利好。

　　券商冷静看待年末行情

　　国都证券认为，11月表现出艰难反弹的走势，12月行情并不乐观。虽然政府出台了多项政策刺激经济，但从效果来看，起码还要再过一段时间才能显现出来。而在12月，宏观面反映出来的还将是悲观数据。建议投资者在12月的操作中不能过分乐观，采取防御性的操作将更为妥当。

　　金百灵投资分析师秦洪指出，根据以往经验，在熊市背景下的年底行情不宜过分乐观，出现“翘尾”行情的难度很大，这主要是基于年底资金回笼所带来的资金面压力预期。

　　华西证券预计沪指有望突破60日均线，但要站稳比较困难，如果能有效突破60日均线，股指的主要目标阻力位在上一次反弹的高点2300点附近及半年线2400点附近会遇到更大阻力。

　　此前申银万国、中金公司等五大券商纷纷发布09年度策略报告，申银万国认为09年沪深300指数的合理波动区域为1600点到2600点；海通则认为1300点具备支撑；中金公司表示极限跌幅为1533点；高盛预计沪深300指数09年底将接近1980点；长江证券认为09年一季度股市见底，在此前后有可能出现中级反弹的行情。

　　基金年底搏排名秉性或不变

　　根据Wind统计，在2005年、2006年和2007年三年中，年末基金“排位赛”的竞争堪称激烈，基金在12月份的表现足以对基金整个年度的排名产生重要影响。部分基金重仓股近期躁动暗合排名惯例。

　　年报市值排名是基金最重要的一件事情，基金公司要据此提管理费，基金经理要据此提取奖金，基金做市值是每到年末都难以回避的话题。基金一旦有意拉动年末做市值行情，那么其重仓的银行股自然成为加仓首选。但值得注意的是，对于基金做市值演化出的行情，大小非也相当看中，两者的博弈对于12月的走势将产生至关重要的影响。

　　历年年末行情分析

　　牛市背景下的年末行情通常都是喜剧，998点一路走来的三次年末行情，沪指分别上涨了5.62%、27.45%和8%，但熊市背景下的年底行情不宜过分乐观，虽然偶有中级反弹(比如04年末的7.14%涨幅)，但最终趋势还是不变。(韩明)

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