编者按：本周A股市场将进入12月份的交易。在利好政策频出的情况下，12月份能否出现投资者期待的“翘尾”行情，成为市场关注的焦点。

　　解禁压力仍不小

　　展望12月，市场的压力不容乐观。一是12月将是2008年大小非解禁规模第二大的月份，随后的2009年1月~5月的解禁规模将更大；二是108个基点的降息，从侧面反映了随后几个月份的宏观数据仍将继续恶化；三是IPO重启的预期较强。在目前的市场环境下，如果开启新股发行，将成为股指下跌的动能。

　　目前大小非仍是A股市场的重要压力。和11月份相比，12月份涉及股改限售股解禁的上市公司家数虽只有小幅增加，但由于额度环比增加近九成，单日的解禁压力和单个公司的解禁压力，比11月份分别增加六成多和近八成。

　　总体来看，12月份合计限售股解禁额度为1896 亿元，比11月份的1002亿元增加894亿元，增加幅度为89.22%。国元证券指出，这一数额接近今年8月的2000亿左右水平，而后者是变盘向下突破的月份，这一现象值得警惕。

　　不过，12月份一些积极因素也有望产生作用。目前，强于周边市场的走势表明，A股市场的预期趋于好转、投资信心逐步恢复，包括发改委消费刺激方案在内的积极财政政策以及强烈的大幅降息预期仍将对市场信心产生持续的正面影响。另外，12月融资融券的进展消息将对市场产生正面影响。

　　年底不宜过分乐观

　　在经历将近一年大熊市后，市场迎来最后一个月。统计数据显示，12月几乎是A股市场表现最差的月份，下跌的概率远远超过上涨的概率，在熊市中还常常出现超过10%的暴跌走势，这给12月行情蒙上了阴影。

　　国都证券认为，11月表现出艰难反弹的走势，12月行情并不乐观。虽然政府出台了多项政策刺激经济，但从效果来看，起码还要再过一段时间才能显现出来。而在12月，宏观面反映出来的还将是悲观数据。建议投资者在12月的操作中不能过分乐观，采取防御性的操作将更为妥当。

　　市场人士指出，当前市场估值已经具备明显优势，不支持大盘在目前区域仍有大幅下跌的空间。规避解禁风险股，把握年报预增与资金关注概念股将是年末合理的操作策略。

　　金百灵投资分析师秦洪指出，根据以往经验，在熊市背景下的年底行情不宜过分乐观，出现“翘尾”行情的难度很大，这主要是基于年底资金回笼所带来的资金面压力预期。

　　在实际操作中，建议投资者尽量减轻仓位或者至少需要调整仓位结构，将仓位布局重心放在两类个股上，一是2008年年报业绩或将超预期的品种，二是基建主线中的结构分化中有望出现业绩持续成长预期的品种。

　　新报记者 任强

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