各地投资计划高达18万亿 外围股市连续2天大涨

　　昨天，沪指连续第2个交易日下跌。从18日至今，股指已调整6个交易日，由中央四万亿投资计划引发的这轮反弹的第一波已经宣告结束。截至昨天，24个省市公布的投资计划已经接近18万亿；与此同时，美国股市连续2个交易日出现大反弹，日、港股市紧随其后。这些偏暖的信息能否有助于A股掀起第二波反弹？昨天，《大众证券报》连线采访了英大证券研究所所长李大霄和平安证券研究所策略部负责人罗晓鸣博士。

　　●A股市场强于外围

　　●股市超前于宏观经济

　　●言反弹结束还为时过早

　　A股市场强于外围

　　《大众证券报》：美股已经连涨两天，A股为何反而下跌两日？

　　英大证券研究所所长/李大霄：A股市场短期内和外围市场的背离并不能说明什么，短期来看，A股市场还是强于外围市场的。之前A股独立于外围市场的大跌主要是由于宏观经济政策的刺激和政策性的护盘，宽松的货币政策和积极的财政政策都大大缓解了资本市场过度紧缩的现金流。而现在的下跌主要还是市场大涨后的调整需要。而且在1664点的时候，A股跌幅已经将近达到75%，而外围股市最近屡创新低，跌幅却只在50%到70%左右，跌幅远远低于A股的跌幅。

　　平安证券研究所策略部负责人/罗晓鸣：美股涨A股跌是暂时的现象，的确是不同步，但是，从长期看，在全球化日益紧密的情况下，两地股市的总体趋势还是会联动的。这是一个长期和短期的时间效用问题。所以，如果美股能够止跌，将会对A股产生积极影响。

　　股市超前于宏观经济

　　《大众证券报》：各地政府的投资计划高达18万亿，为何反而没有当初4万亿的刺激大？

　　李大霄：4万亿刺激经济政策出台于市场信心极度悲观的时候，政策对投资者的冲击力是巨大的，投资者的预期发生了巨大的改变，随着各部委财政政策的进一步深入，各地18万亿的出台对市场来说只是量的改变，新鲜度已经没有了从无到有巨大的冲击力；而且在大盘上涨幅度达到20%多的时候，调整也是需要的。

　　罗晓鸣：股市有其自身规律。宏观经济虽然对股市有重大影响，但是，绝对不能简单地用宏观经济来衡量股市，不然的话，各券商研究所只要有宏观分析师就可以了，何必还需要我们这样的策略分析师呢？4万亿计划是一剂强心针，之所以打针，是因为经济出了问题，需要治疗。当然，大家都知道，股市运行方向是超前于宏观经济的。

　　言反弹结束还为时过早

　　《大众证券报》：现在很多人认为反弹已经结束了，你认为还会有第二波反弹吗？

　　李大霄：目前言反弹结束还为时过早。形成反弹的过程总是曲折的，不可能一路上行，目前已经由单边的下跌转变为震荡上行的反弹格局。在目前的调整中，投资者可以适当地调整股票、债券、现金的配置，加大股票的配置比例，在选择股票方面可以选择具有超跌、高成长性、上市公司真正增持和有并购重组题材的股票。

　　罗晓鸣：根据以往的经验，股市往往是涨几年，然后也要再相应调整几年。从大的趋势上看，熊市还没有结束，但是调整时间还不够，才一年，所以2009年可能还要继续调整，不排除继续出现新低的可能。但是，我认为大盘调整的空间已经不大了。所以在2009年，股市可能不会马上转牛，但是很多个股会出现波段性机会。

　　本报记者 徐霄 实习记者 戚文丽

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