国务院4万亿经济刺激方案，已刺激起地方政府新一轮投资热情。各地政府纷纷宣布大规模投资蓝图：上海5000亿，吉林4000亿，海南2070亿，安徽3890亿，浙江3500亿，河北5889亿，河南1.2万亿，辽宁1.3万亿，重庆1.3万亿，广东2.3万亿……就目前各地已公布的数据看，全国各省市自治区已公布的固定资产投资总额已超过15万亿元，远远超出国务院所设想的拉动地方和社会投资规模达到4万亿的目标。

　　在国务院加大投资刺激经济方案出台后，即便在周边股市大幅下跌的情况下，A股市场也走出了独立反弹行情，成交持续放大，建筑、水泥、铁路、机械等板块轮番上涨。那么，在地方政府计划投资超过15万亿的背景下，这些投资受益板块是否可能继续上涨？在目前的环境下，未来还有哪些结构性投资机会？记者为此连线采访了兴业证券首席策略研究员张忆东、北京虎杰投资首席分析员张寅和民生证券策略分析师路阳。

　　机会：集中在政策受益板块

　　兴业证券首席策略研究员 张忆东

　　政府加大投资对于建筑建材、铁路、机械设备等行业是长期受益，不必急于一时，投资者对于那些涨幅过大的个股不宜追高。因为，主体性投资机会最怕业绩明朗，随着年底临近，这些受益公司的业绩也大致明朗，很多受益公司所受的“益处”并不是在今年，而是在未来。预计业绩较差的受益个股将面临极大的回调压力。

　　这轮反弹可能还有向上空间，但由于很多个股涨幅过大，投资者最好不要采取激进策略。更重要的是，投资者应注意短期风险。首先，市场面临大量的获利回吐压力，像太行水泥等个股已经在这轮反弹中翻番，抛压很重。其次，临近年底，资金面相对偏紧。这个因素在每年的年末行情中都起到很大的制约作用，许多投资性资金在反弹中获利后将快速撤离市场。再次，海外市场还未稳定，亚太股市本周均出现了大幅下跌。而且，全球主要发达经济体均已步入衰退，这对中国出口的影响将产生长远的负面影响。

　　展望来年，中国经济增长将面临极大压力。出口增速将大幅下滑，消费增长也将受制于收入增长，投资方面只能寄望于政府加大基建投资，悲观预计明年中国GDP增速为7.7%，乐观预计为8.8%。在这种情况下，上市公司业绩将在零增长的边缘徘徊，悲观和乐观预期A股上市公司2009年净利润分别增长-16%和3.4%。

　　在投资策略上，明年投资机会仍然集中在政策受益板块方面，一是“救经济”受益的行业，包括财政政策相关的大基建行业(铁路等传统基建，水泥、环保、电网、电力设备、工程机械等)，货币政策放松相关的房地产、消费品，制度性改革相关的大农业、电力、水务、石化、医药，产业升级相关的3G、新能源等。二是“救股市”政策受益的行业，包括央企增持、平准基金等金融制度创新的受益者，主要是占指数比重较大的一些行业，金融、石油石化等可能有阶段性机会。

　　此外，2009年很可能出现如同1998年国企改革时期并购重组般的大机会。股改完成、股票价值低估、地方财政缺钱、政策鼓励，产业资本并购重组，通过二级市场进行战略布局、行业整合的前提条件已经具备。

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