经统计，这些牛股14个交易日内的累计换手率平均为85.6%，比起所有股票44.1%的换手率，成交显然要活跃得多，其中18只股票的换手率超过了100%。换手率靠前同样是这些牛股的共性。

　　投资先看决战结果

　　题材、低价、绩差、低市净率、小盘、高换手，从以上总结出来的共性来看，11月的牛股行情更像是游资的杰作。这些股票三季报透露的机构持仓（持有流通股的比例）信息也证实了这个观点。

　　三季报显示，59只个股中，基金持仓的共有33只，不过持仓量大于5%的只有19只，最大的为力源液压（600765）的29.7%和奥特迅（002227）的22.4%。QFII持有8只，除了东方航空的6.5%，其余都小于3.4%。险资持有5只，除中航光电（002179）4.8%、长园新材（600525）4.4%，其余都小于1.7%。券商持有10只，除浦东建设14.4%、自仪股份（600848）7.5%，其余都小于4.1%。社保基金持有5只，除力源液压7.0%，其余都小于3.1%。

　　除此之外，没有一家上述五大机构持股的公司共有23家，其中太行水泥、荣华实业（600311）、珠江控股（000505）3只个股位列所有59家公司涨幅前三甲，涨幅都在90%以上。

　　由此可见，无机构参与的公司在本轮行情至今为止表现最为抢眼，兴风作浪的自然就是游资。这也是继“4·24”和“9·19”行情后，今年游资的第三次强势表现。

　　从大智慧Topview数据来看，在上周一上证综指大涨7.27％的当天，基金整体净卖出17.32亿元，此后的周二和周三，基金连续净卖出5.54亿元、4.66亿元。上周四，多空激烈对决，基金追高买入，当日净买入14.02亿元，上周五净买入10.03亿元。散户和游资集中的券商席位上周与基金的资金进出完全相反，保险资金则也是逢高减持的操作。显然，基金在本轮行情中再度落入被动。

　　尽管本周的前三个交易日，机构资金再度净流出57亿元，不过与前几次行情不同，本轮行情时间更长、成交量更大，沪综指也在事隔10个月后首度向60日均线发起冲击。目前看来，多空围绕60日均线的决战一触即发，双方都有着自身的理由：上海国资整合、降息预期、央企注资、燃油税改革支持着多方，而国际市场暴跌、大小非压力、融资开闸、基金旁观则支撑着空方。

　　对于后市，业内人士认为，如果以基金为主的机构投资者仍对行情无动于衷，那么接下来的行情将继续由游资主导。遵循这个思路，投资者在选股上仍然可遵循上述总结的规律，耐心寻找战机。

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