大规模的经济提振方案虽然暂时无法改变经济周期，但是短期内市场有可能给予正面反馈

　　理财周报记者 薛玉敏/文

　　上周国务院提出了4万亿元的投资计划和进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的十项措施，紧接着刺激经济的各种具体措施密集出台。利好政策刺激出证券市场的一波反弹，上周五个交易日沪指难得地收出了四根阳线。

　　一头是日益衰落的实体经济，另一头是积极的经济政策，二者碰撞之后会发生什么样子的化学反应？理财周报记选取了中金公司、中信证券、国金证券、申银万国、光大证券这五家主流券商的口风作为观测点，看看买方是如何看待这一波反弹的。

　　11月10日：多数看好经济政策

　　国务院提出了4万亿的投资计划和进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的十项措施，多数券商看好此方案。

　　中金公司认为，这些政策无法起到改变经济周期，但是短期内市场有可能给予正面的反馈，特别是对房地产、基建相关的板块(钢铁、水泥、工程机械等)股价有利。中金建议今后一段时间，投资者在总体防御性配置的基础上，继续对于房地产、能源、基建相关、农业等板块则视政策预期的变化采取波段策略。

　　中信证券也认为全面刺激增长政策，会提振市场信心，部分板块或成受益先锋。增值税全面推行，设备、工具类固定资产投资大的机械设备、建材、钢铁等行业将获得较大的低扣税额。政府直接投资的基础设施、工程机械等行业有望率先触底反弹。

　　申银万国同样对推出的财政政策充满信心：“在需求下滑、产能过剩的情况下，通过增加财政支出，可以缓解产能过剩，稳定经济增长”。

　　光大证券则态度比较保守：“政策对经济发展会有一定的刺激作用，但很难改变经济运行的周期，并在上市公司赢利上起到立竿见影的效果，考虑到市场对此已做出一定的提前反应，市场反弹时间、空间有限。”

　　国金证券也认为刺激不能持续：“目前中国政府财政情况较为良好，给实施积极的财政政策提供了可能，但在企业盈利下降税收降低、同时还伴随着税收转型的情况下，财政的压力在明年可能会体现出来，很可能需要发行国债来融资。地方政府的财政也不乐观，因此积极的财政政策能在多大程度上刺激经济仍然有待进一步的观察。”

　　11月11日：光大证券改口

　　当日，沪深两市获利回吐迹象明显。光大证券一改昨天保守的看法，判断今天受国家刺激内需政策的影响，市场会出现较大幅度的反弹，成交量也较前一交易日放大一倍左右。但事实情况却相反，上证指数和深指都有所下跌。当天上证指数以1872.07点开盘，全天跌1.66%。深证成指也跌了0.45%。

　　光大证券还表示，目前市场做空动能在短期内有所弱化，在财政政策转变力度加大的刺激下，会有一个快速释放的过程，但如果没有进一步的政策支持，后续行情的延伸空间相对不大。

　　中金公司重点研究了扩大内需政策对水泥钢铁行业的影响，认为对水泥需求的拉动作用大于钢铁，不确定性在于资金来源和建设实施时间。当日，水泥板块强势依然。

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