有利于稳定社会投资需求 固定资产投资规模较大行业受益最大

　　见习记者 陈皓

　　2009年1月1日起，全国所有地区、所有行业将推行增值税转型改革。此项改革有利于减轻企业的负担，提高企业投资的积极性，煤炭、纺织等行业将直接从中受益。

　　减轻企业税负约1233亿元

　　近日，国务院召开国务院常务会议，决定自2009年1月1日起，在全国所有地区、所有行业推行增值税转型改革。改革的主要内容是：允许企业抵扣新购入设备所含的增值税，同时，取消进口设备免征增值税和外商投资企业采购国产设备增值税退税政策，将小规模纳税人的增值税征收率统一调低至3%，将矿产品增值税税率恢复到17%。经测算，明年实施该项改革将减少当年增值税收入约1200亿元、城市维护建设税收入约60亿元、教育费附加收入约36亿元，增加企业所得税约63亿元，增减相抵后将减轻企业税负共约1233亿元。

　　天相投顾分析师仇彦英表示，在当前宏观经济下滑风险加大的情况下，启动增值税转型改革，即增值税由生产型转向消费型，有利于减轻企业的负担，提高企业投资的积极性，进而稳定社会投资需求。随着增值税转型改革明年起在全国范围内实施，增值税由生产型转向消费型。也有分析师表示，增值税转型首先刺激的将是机械设备行业的增长，由于允许企业抵扣新购入设备所含的增值税，企业增加固定投资的意愿大大增强，对于支持国内重大装备制造业振兴和国家战略性产业的发展意义长远。

　　增值税全面转型利好重工业

　　增值税的全面转型改革总体来看增加了企业的盈利水平。据业内分析，具体到行业，装备、设备制造业等将首先受益。因为这将刺激企业购买、更新生产设备，从而带动设备供货商的发展。同时，电力、钢铁、石化等行业每年固定资产投资在各行业中均居于前列，增值税转型后也将受益。此外，煤炭开采、有色金属冶炼等行业固定资产投资净增加额较多，也将因改革而受益。就企业而言，中国石油、中国石化、马钢、中国神华等固定资产投资及新增体量较大的企业将获益较多。

　　中金公司报告认为，新购置设备较多的行业优惠较多。该报告指出，橡胶制造业、印刷业和木材加工业、金属制品业受益最为明显。而国泰君安报告认为，电力、钢铁等固定资产投资较大的行业退税规模较大，对补充企业现金流效果明显。海通证券邓勇分析，中国石油和中国石化是所有上市公司中固定资产投资最多的，增值税改革受益大。假定增值税改革从2009年1月1日起执行，未来几年其投资与2007年基本持平，即中国石油每年固定资产投资1800亿元，中国石化每年1100亿元(且这些固定资产投资都属于允许抵扣的固定资产范畴),这两家公司2009年每股收益将增加2-3分。

　　仇彦英表示，从行业的角度来看，一些固定资产投资规模较大的行业有望受益最大。从目前分行业城镇固定资产投资来看，制造业中的化学原料及化学药品制造业、非金属矿物制品业、交通运输设备制造业和电力的投资规模相对较大，其中电力的投资占固定资产投资比重约6%，而第三产业中的交通运输和公共设施管理业的投资比重也相对较大，比重约为9%和6%，因此这些固定资产投资比重较大的行业将受益于实施增值税转型的改革，同时在一定程度上能缓解需求放缓对这些行业的冲击。从受益增值税转型的角度，可以关注这些固定资产投资比重较大的行业投资机会。

　　受益板块及个股名单：

　　装备制造业：三一重工、中联重科、大族激光、山河智能、精工钢构等。

　　钢铁行业：宝钢股份、鞍钢股份、凌钢股份、马钢股份等。

　　电力及电力设备行业：东方电机、平高电气、国电南自、桂冠电力等。

　　其他行业：橡胶制造业、印刷业、木材加工业、金属制品业等。

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