在国务院出台扩大内需十项措施确定4万亿元投资计划的消息影响下，A股市场昨日出现普涨。这与9月19日在三大救市政策刺激下的普涨一样，均是在政策利好消息刺激下市场做出的积极反应。

　　但由于实际经济增速下滑，特别是上市公司三季报业绩的加速下滑，使得市场节节下降，沪指2200、2000、1800点相继跌穿，甚至在10月28日创出1664.93点极低点位，多数机构均看空后市。

　　而随着刺激经济政策特别是4万亿投资计划的大规模出台，一些研究机构对于后市的看法也开始出现细微的转变，中金、中信、国泰君安等机构均认为受益于政府加大投资的行业、板块值得重点关注。

　　中金公司：

　　市场对政策会有正面反馈

　　中金公司在10月13日发布的《四季度股票市场策略》中指出，A股估值尚有20%左右的下行空间，即上证指数需下调至1500-1600点。

　　而中金公司在昨日发布的最新报告中表示，今后未来一段时间内相关政策的力度和节奏有可能继续大幅度超出预期，而可能的政策则包括更大幅度的减息以及更大力度地扩大财政支出方案。根据经验，尽管这些政策无法起到改变经济周期的作用，但在短期内市场有可能给予正面的反馈，特别是对房地产、基建相关的板块股价有利。“建议今后一段时间，投资者在总体防御性配置的基础上，继续对房地产、能源、基建相关、农业等板块视政策预期的变化采取波段性交易策略。”

　　申银万国：

　　股票正收益可能性在加大

　　申银万国在昨日发布的报告中认为，虽然盈利仍未见底，但估值的过度反应为盈利下滑冲击提供了一定的缓冲；并且当盈利有超预期表现时，估值的修正将带来股价快速反弹。“因此，我们认为对经过大幅下跌后的明年的市场来说，股票获得正收益的可能性在加大。当然，未来3-6个月是微观层面风险集中释放的阶段，对于未来3个月仍然相对谨慎。”

　　这个观点与该机构在10月6日的报告中“维持中期(到明年中期之前)看空，短期(今年四季度)看多”有了较大的变化，原因可能在于申万担心“企业出于对信用风险控制的考虑，会主动性的减少向下游供货，库存增加，资产周转速度降低，从而进一步导致利润降低”。

　　中信证券：

　　受益投资的行业率先反弹

　　中信证券在10月初时认为政府救市确立了1800-2000点的政策底，短期投资主题是政策调整受益板块，中期投资主线是提前见底行业和防御性行业，并在10月12日的周报中“建议投资者在目前阶段毋用对A股市场过度悲观，前期1800点政策底附近依然是买入进行长线投资的价值点”。

　　而在昨日的最新报告中，中信证券则认为，短期内受益政府投资的行业有望率先触底反弹，并建议短期重点关注受益政府投资的相关行业，如基础设施、建筑建材、重卡、工程机械等，中长期重点关注具有一定自主知识产权、创新能力强的公司，如电信、电子、医药、机械等行业的部分上市公司。

　　国泰君安：

　　存在纠错性投资机会

　　国泰君安近期一直持看多观点。在10月13日的报告中，该机构认为，随着美股的企稳和国内市场政策以及宏观经济政策的陆续出台，市场随时可能迎来V反转，外围市场的下跌为投资者创造了一个较好的买入机会，投资者应分批建仓、逐步买入。

　　在昨日的报告中，国泰君安认为，在政策的推动下，明年2季度将会是本轮宏观回落的低点，市场对宏观预期过于悲观，存在纠错性投资机会，“我们看好后市，投资者当积极参与，尤其应关注政策利好行业，如煤炭、建材、机械、钢铁、有色、金融等和前期跌幅较大的周期性行业。”

　　本报记者 刘希玮

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