□君之创咨询 韩志中

　　目前不断涌现的低市盈率股，已经成为股市街边一景。对持仓者来说，股价已经跌到这份上，早已割舍不了；而对持币者而言，就多了很多种的选择，或者细细挑选，或者分批低吸，或者继续持币观望，可以灵活许多。

　　低市盈率并非万能指标

　　市盈率是股价与每股收益的比值。因此，低市盈率股主要由两个因素形成，一是股价足够低，二是每股收益比较高。市盈率高低尽管对个股的投资价值有一定提示作用，但也并非是一个万能指标。

　　低市盈率股一般意味着投资操作上的安全边际，因为市盈率越低往往就意味着一家公司股价跌幅已深，但业绩却仍然比较高，股票已经跌出价值。而从整体市场看，如果低市盈率股比比皆是，那么市场再度下跌空间就相对有限，大的市场机会就有望即将展开。

　　值得注意的是，一般来讲，市盈率更能代表的是过去的数据，而不是将来的，它是静态的，不是动态的。但现在困扰A股市场的一大因素是宏观经济增长放缓，这对上市公司利润的影响已经在三季报中显现，在金融行业之外的21个行业中，15个行业第三季度毛利率环比下降，公用事业、黑色金属、电子元器件、交通运输等周期性行业下滑幅度较大。未来需求放缓对上市公司的负面影响将越来越明显，大多数行业的业绩将面临大幅下调的压力，甚至会超过市场目前的预期。

　　操作上须有“三讲究”

　　对于“低市盈率”作了上述分析后，投资者对低市盈率股的操作方法就很有讲究了。

　　讲究一，重点发掘受政策支持、行业景气或有望延续的品种。本周A股市场迎来“基建热”，数万亿元的基建投资大蛋糕，使得基建板块成为本周反弹的主流热点。在最近数周的操作上，大家应把优选的目标品种尽量倾向于水泥、铁路与路桥建设、机械、钢铁、电气等与基建投资相关的低市盈率股。

　　讲究二，对低市盈率个股应有一个“批判吸收”的过程。在熊市背景下，个股越低的市盈率，往往就意味着资金对此类个股基本面、未来业绩的不乐观看法，此类个股显然是难有大的作为的，虽然不排除有被市场“错杀”的可能。与此同时，部分个股的低市盈率往往是依靠一次性收益所带来的，不具备持续能力。还需要考虑的是，有些公司账上有很多利润，但多为应收账，现金流为负，这就埋下了以后坏账甚至大亏损的隐患。所以，选择低市盈率股，应结合其它指标加以综合研判，如应收账款的多寡、是否具备正的现金流、流通盘的大小、大小非解禁情况等等。

　　讲究三，对优选好了的低市盈率股，也应该注意选时操作。大盘趋稳、个股量价配合、成为盘中主流热点、K线形态良好、有消息配合等，均可作为选时参考的条件。

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