随着A股持续不断的下跌，遍地“黄金”的股市正在激发产业资本的收购欲望。而产业资本的大举收购，无疑将成为A股转机将临的重要信号。

　　继渤海物流和商业城之后，深国商日前再次成为“茂业系”在17天内举牌的第三家商业类上市公司。一家从事商业经营的企业，能在金融市场动荡不安、全球经济增长放缓、流动性普遍吃紧的当前，同时对准多个目标公司，连续不断地通过二级市场收购上市公司股权，这到底会对市场产生怎样的影响？产业资本收购能否成为市场转机、股市光明到来前的那缕报晓曙光？

　　从产业资本收购对大小非的影响来看，场外狼性十足的产业资本的虎视耽耽，以及无视大小非抛压而大举收购的动作，可能会深刻影响大小非的态度和行为，并催使大小非在跟风抛售前重新审视所抛股票的内在价值，产业资本的收购区间也有可能成为大小非的惜售区域。从目前情况看，影响大小非抛售的因素一是大小非对公司基本面和未来不看好；二是大小非本身资金链紧张，需要通过抛售套现以解燃眉之急；三是大小非对后市过于悲观，认为目前抛售掉的股票在未来仍可以以更低价格捡回来。除了第一种情形外，其他两类大小非的过度甚至盲目抛售，都有可能让优秀上市公司价值凸显的同时，引来觊觎已久的产业资本的伏击。

　　从产业资本的收购时机看，当前一些上市公司的股价显然已低廉得让产业资本无法不怦然心动，以至必须迅速出手。就大盘而言，如今的A股指数较之最高点已下跌了73%。至11月4日收盘，两市A股的流通市值合计仅为3.63万亿元，较高峰时瘦身了70%左右；两市A股的市盈率也均不足14倍，分别为13.91倍和13.86倍，较去年顶峰时下降了约7成，比历史大底998点估值更低；市净率方面，按10月31日的统计数据，全部A股的平均市净率为1.97倍，离历史大底998点的1.65倍市净率越来越靠近。简单类比其他国家股市，A股目前似乎仍处全球最贵行列。但美国金融危机对各国实体经济冲击程度的天壤之别，决定了各国股市赖以支撑的经济基本面因素也是天壤之别。换言之，一个GDP开始负增长国家的股市与一个GDP仍然保持高速增长国家的股市之间，肯定不可以用同样的市盈率和市净率指标去衡量。尽管目前中国股市到底是便宜还是不便宜，不同的人有不同的评价坐标。但产业资本的态度却是最能说明问题，也最具说服力。从日益增多的二级市场收购案可以看出，无论是马应龙收购羚锐股份，还是五矿投资增持厦门钨业，抑或“茂业系”举牌三家商业类上市公司，产业资本都在以自己的产业价值标杆衡量着同行的价值。这不仅显示出与普通投资者相比，产业资本更能排除大小非干扰，以专业眼光审视同行的商业价值和资产价值，并对所收购目标公司的未来股价充满信心，同时也显示出产业资本非常认同目标公司股价目前已被市场严重低估的事实，并确信现在是最好的收购时机。尽管不少专家对明年中国经济形势忧虑有加，认为股市难以走出低迷格局，但产业资本在廉价股票前所表现出的耐心却越来越有限。

　　当然，目前产业资本通过二级市场收购上市公司股份的案例尚不算很多，在A股市场也未成气候，更未形成强劲的财富效应。但这股纯粹来自市场的巨大力量，其对市场的影响却不容低估。一方面，产业资本进场收购的速度和规模，将会直接影响大小非的心理、态度和行为，并对收购对象的股票供求产生根本性影响；另一方面，由于产业资本的收购力量来自市场自发而非政策干预，所以其对消除大小非阴影、点燃市场投资信心更具效率和作用，而产业资本出手收购股份的价格区间，也有可能成为投资者的心理安全底线，并会在板块和行业间产生波及效应。短期看，产业资本的影响尚只局限于个股，示范效应尚未扩散，但随着收购动作日益频繁，市场对大小非的恐惧阴影将会在产业资本攻城略地中逐渐淡化，A股转机也将慢慢来临。

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