瑞银证券认为，中国A股估值已经便宜，但没有达到历史最低点。盈利增速的最低点也许出现在2009年的第1季度。未来12个月上证综指的目标点位是2600。

　　在最新发布的中国A股投资策略中，瑞银证券策略分析师陈李表示，预计中国09年GDP增速下降到7.5%，企业盈利前景不容乐观。对于2009年，估计制造业利润下滑7.4%，金融业利润增长10%左右，全部A股净利润增速将从08年19%下滑到09年的0.5%。

　　“股票市场很便宜，但还不是买入的好时机”，陈李指出，A股PE(13x)以及按照重建成本修正后的PB(1.6x)已达历史最低水平。但黯淡盈利前景制约股市表现，最低盈利增速可能出现在09年第1季度。

　　陈李认为，09年1季度以后，投资者开始预期企业盈利复苏，悲观情绪渐渐散去，推动市盈率从目前的13倍回升到20倍。上证综指12个月后有望回升到2600。

　　对于行业配置和首选股票，陈李表示，应超配消费、医疗和电信，低配工业、能源和金融。首选公司包括：格力电器、王府井、贵州茅台、云南白药、天士力、中兴通讯、海螺水泥、柳工、大秦铁路、大唐国际。

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