产品价格下跌、库存大幅上升，成为钢铁公司盈利下滑的关键。鞍钢股份三季报披露，公司计提存货跌价准备8.79亿元，影响净利润4.39亿元。三钢闽光9月钢材平均售价比6月份降低18%，节后又随市场暴跌26%。国元证券分析师苏立峰表示：“库存的高价位原燃料尚未消化，导致成本与售价严重倒挂。公司现状正是目前全面亏损的建筑钢材生产企业的缩影。”

　　煤企盈利虽好 下降周期已至

　　上海能源100%、西山煤电229%、煤气化305%、盘江股份769%……公告今年三季度净利增长超过100%的煤企已有15家。一片大好形势中，多名研究员撰文提醒，煤炭价格下降周期已至，依靠煤价上涨增加盈利的公司将面临挑战。

　　截至目前，共有23家煤炭企业发布了三季度报告，其中除去郑州煤电、安源股份净利有所下降，靖远煤电、山西焦化净利分别增长仅13%、23%外，其他19家公司均保持较高增长。其中，两家“中”字头的庞然大物中国神华和中煤能源净利润也分别增长了47%、35%，净利润同比增长100%到200%之间的煤企有7家，增长200%-300%之间的企业有5家，煤气化和金牛能源增长超过300%，而盘江股份增长更是达到惊人的768.82%。

　　三季报中，多家公司实际业绩超过预期，而据已披露的2008年全年业绩预告，这一增长趋势似乎将得到延续。目前共有10家公司披露了2008年度业绩预告，其中7家将保持或加速增长速度。如ST平能预告2008全年增长将达到300%-400%，西山煤电预计全年增长200%-250%。

　　然而分析师对后市却普遍持谨慎态度。中金公司研究部分析员韩永指出，平煤股份三季报业绩高于预期，但由于煤炭价格已经进入下降周期，预计2009年公司业绩面临显著的下降压力。国元证券分析师周海鸥表示，西山煤电三季度业绩增速有可能是本轮业绩浪的高点，未来公司业绩增速将会有明显的回落。

　　今年以来煤价涨幅普遍翻了一番，目前煤价呈逐步回落态势。需求疲软是根本原因，分析师一致认为，受累于国内经济增长放缓，煤炭主要下游行业电力、钢铁、化工等增速均持续下滑，未来焦炭需求将继续下滑。国泰君安证券杨立宏在报告中指出，根据历史周期，煤炭从峰值到谷值需要2年左右，本轮煤炭行业景气下滑才刚刚开始。

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