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产品价格下跌、库存大幅上升,成为钢铁公司盈利下滑的关键。鞍钢股份三季报披露,公司计提存货跌价准备8.79亿元,影响净利润4.39亿元。三钢闽光9月钢材平均售价比6月份降低18%,节后又随市场暴跌26%。国元证券分析师苏立峰表示:“库存的高价位原燃料尚未消化,导致成本与售价严重倒挂。公司现状正是目前全面亏损的建筑钢材生产企业的缩影。”
煤企盈利虽好 下降周期已至
上海能源100%、西山煤电229%、煤气化305%、盘江股份769%……公告今年三季度净利增长超过100%的煤企已有15家。一片大好形势中,多名研究员撰文提醒,煤炭价格下降周期已至,依靠煤价上涨增加盈利的公司将面临挑战。
截至目前,共有23家煤炭企业发布了三季度报告,其中除去郑州煤电、安源股份净利有所下降,靖远煤电、山西焦化净利分别增长仅13%、23%外,其他19家公司均保持较高增长。其中,两家“中”字头的庞然大物中国神华和中煤能源净利润也分别增长了47%、35%,净利润同比增长100%到200%之间的煤企有7家,增长200%-300%之间的企业有5家,煤气化和金牛能源增长超过300%,而盘江股份增长更是达到惊人的768.82%。
三季报中,多家公司实际业绩超过预期,而据已披露的2008年全年业绩预告,这一增长趋势似乎将得到延续。目前共有10家公司披露了2008年度业绩预告,其中7家将保持或加速增长速度。如ST平能预告2008全年增长将达到300%-400%,西山煤电预计全年增长200%-250%。
然而分析师对后市却普遍持谨慎态度。中金公司研究部分析员韩永指出,平煤股份三季报业绩高于预期,但由于煤炭价格已经进入下降周期,预计2009年公司业绩面临显著的下降压力。国元证券分析师周海鸥表示,西山煤电三季度业绩增速有可能是本轮业绩浪的高点,未来公司业绩增速将会有明显的回落。
今年以来煤价涨幅普遍翻了一番,目前煤价呈逐步回落态势。需求疲软是根本原因,分析师一致认为,受累于国内经济增长放缓,煤炭主要下游行业电力、钢铁、化工等增速均持续下滑,未来焦炭需求将继续下滑。国泰君安证券杨立宏在报告中指出,根据历史周期,煤炭从峰值到谷值需要2年左右,本轮煤炭行业景气下滑才刚刚开始。
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