本网讯 海通证券10月22日发布投资报告，认为目前市场“危”已小于“机”。

　　海通证券指出，自9月16日上证综合指数失守2000 点整数关口至10 月21 日的共21 个交易日，期间上证综合指数共有6 个交易日完全处在2000点整数关口下方的“彷徨区域”运行。引发市场处于“彷徨”状态的诱因，在于当前A 股市场“危”与“机”并存。

　　海通证券表示，对于市场潜在的风险，即“危”主要表现在以下几个重要方面，其一，从海外角度看，全球此轮金融危机还未见到结束的迹象；其二，从国内角度看，我国本轮经济下行周期还远未结束；其三，从估值角度看，一旦海外股票市场继续下跌，A股在全球范围内的相对投资吸引力也必然下降。

　　对于市场潜在的机遇，即“机”则主要表现在以下几个重要方面，其一，全球规模空前的联合“救市”行动，随时可能刺激海外股票市场出现报复性反弹走势，并由此带动A股市场大幅反弹；其二，A 股市场在经历大幅调整之后，政策面的坚决“做多”，随时可能引发持续性的反弹行情；其三，我国GDP 增速绝对值高，决定了A股市场估值富有“弹性”，因此，即使不考虑政策面的呵护与海外因素，也不能完全排除A 股市场存在的自发技术性反弹的可能性。

　　但是，更进一步，海通证券认为，当前市场潜在的“机遇”已大于潜在的“风险”，一方面，经济下行周期期间，并不意味着股票市场没有阶段性反弹的动力，由于我国今年第三季度GDP增速仅为9%的低于预期经济增长水平，主要与我国去年第三季度GDP 增速基数高(达12.2%，为自2006 年第三季度以来的最近9 个单个季度GDP增速次高水平)、奥运期间部分企业停产、此前宏观紧缩政策力度大等因素有关，因此，随着近阶段宏观政策由“紧缩”快速调整为“扩张”，海通证券预计，我国今年第四季度GDP增速下滑势头可能明显获得改善，甚至不排除第四季度GDP增速水平可能会超过第三季度GDP增速水平的可能性，因此，一旦上述预期形成市场共识，则很可能显著改善投资者信心；另一方面，从事件因素角度看，即将于11月中下旬召开的中央经济工作会议、11 月4日美国2008 总统大选结果将初步揭晓、正在酝酿的国际金融峰会即将召开等重大事件，都可能成为改善市场预期的重要契机。

　　事实上，就国内而言，包括胡锦涛主席与王岐山副总理等中国最高层强调资本市场维稳决心的密集表态，以及近日财政部、国家税务总局发出《关于提高部分商品出口退税率的通知》，宣布下调部分产品出口退税率，意味着一旦市场再度急跌，则政策面呵护力度可能进一步加大。

　　综合而言，虽然海通证券暂时无法判断市场启动持续性反弹行情的具体时间，但海通认为上证综合指数2000点整数关口下方应是“机遇”大于“风险”的具备显著安全边际的点位区域。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。