以万科公司债为例，万科无担保债的票面利率为7%；而有担保债的票面利率为5.5%，由建设银行深圳分行提供担保。投资者如购买的有担保债，事实上相当于无担保债加一份建行深圳支行开具的债券保单。在万科债的例子中，投资者需要为这份保单支付每年1.5%的保费，与国外常见的存款保险费率相比，这张保单的价格就显得过于昂贵了。但考虑到万科债上市后收益率是每天变化的，如果未来根据市场价格计算的两者到期收益率差别降到0.5%以内，则有担保债的收益率将体现出较强的吸引力，也许投资者为自己的债券保险付出这一微小的代价也是值得的。

　　总的来说，投资者选择有担保债还是无担保债，关键是看公司的偿债能力。对于大型的优质公司而言，担保价值不高，可选择投资高收益的无担保债；对于偿债能力低下的劣质公司而言，则无论是有担保还是无担保债都应坚决回避。另外，投资者需注意的是，由于公司债在证券交易所交易，因此到期收益率每天都在变化，同一公司的有担保债和无担保债可能在不同的时期体现出不同的利差，从而体现出不同的投资吸引力。

　　文章结尾：

　　我们知道，在银行利率调高后或调低前，债券的市场价格极易受银行利率的影响。当银行利率上升时，大量资金就会纷纷流向储蓄存款，债券价格就会下降，反之亦然。因此投资者为了获得较高的投资效益就应该密切注意投资环境中货币政策的变化，努力分析和发现利率变动信号，争取合适时机买入债券，这样就能够获得更大的收益。

　　9月15日晚间，中国人民银行宣布从2008年9月16日起，下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点，标志着货币政策开始松动。虽不能说明我国现在已经进入降息通道，但未来再次加息的可能性基本排除。可以判断，债市快速上涨的理性因素大于炒作因素。而公司债作为中等风险收益的投资品种，在当前的市场环境中投资价值逐渐凸显。投资者可根据风险偏好进行选择，风险收益可根据有无担保和公司规模的大小来衡量。

　　TIPS:有关公司债的几个小问题

　　1.如何购买公司债？最低投资额是多少？　

　　个人要投资公司债，首先要在证券营业网点开设一个证券账户，等公司债正式发行的时候，就可以像买卖股票那样买卖公司债，交易最低限额是1000元。

　　2. 我能否参与网下申购公司债？

　　不能，个人投资者仅能通过网上申购。

　　3.公司债是不会让我赔钱的吧？

　　公司债对很多投资者来说还是一个新生事物。其实公司债是债券的一种，它的风险比国债高，但比股票要小得多，相应的收益也高于国债低于股票。在今年已上市交易的11个公司债中有6个曾一度跌破100元/份的发行价。

　　4. 公司债是T+0交易吗？

　　公司债是T+0交易，当日买入的债券当日可以卖出。

　　5. 公司债收益率高还是企业债收益率高？

　　一般而言，企业债均为大型企业发行，风险低于公司债。相应地，企业债收益率也低于公司债。

　　6. 债券市场的主力机构是谁？

　　保险公司是债券市场最大的机构投资者。但保险公司目前还只能投资有担保的公司债，不能投资无担保的公司债

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