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仍将进一步考验前期低点
⊙国元证券
由美国次贷引起的世界金融危机仍在进行中,而金融动荡对实体经济的冲击也是难以避免的,问题是程度有多深,速度有多快,持续时间有多久。因此,目前进行的还仅仅是“急性症状发作期”,随后进入的是“病状缓发期”,对实体经济的影响会渐渐显露出来。在世界经济大背景下,中国经济不可能独善其身,在经济高速增长30年之后,各种矛盾随着此次世界性的金融海啸而显露出来,经济结构调整不可避免,三中全会提出的农村改革即是如此。
资本市场在政策性利好催生下,急症发作期也接近尾声,接踵而至的是在经济调整阵痛中资本市场的震荡寻底。不排除在政策利多前提下,资本市场出现反弹行情,但中长期机会尚未真正到来。
鉴于目前点位离前期低点并不遥远,影响指数表现的仍然是权重股,而汇金承诺增持的三大行由于将陆续公布季报,汇金在此期间将不能进行增持,指数企稳将更加举步维艰,不排除有考验前期低点1800点的可能。
信贷放松将正面推动市场
⊙申银万国
当经济受到冲击,从而步入下行周期的时候,惯常的做法是:一方面对受到突如其来危机冲击的金融体系注入流动性,以平息群体的恐慌心理;另一方面对面临衰退风险的实体经济实行宽松的货币政策。两种做法都会降低整体信贷环境的紧张程度,有利于企业负担减轻和盈利改善。
在经济前景不佳的时候,货币往往会被“窖藏”起来,主动的流动性注入不会取得立竿见影的效果,货币供应增速趋势依然下降,即货币供应增速的回升滞后于利率下调。尽管存在滞后,但随着降息周期的徐徐展开,市场信贷环境一定会从紧变松,“窖藏”货币现象终将扭转。
参考历史上美国和中国的经验,以M1增速见底回升为标志的信贷环境的改善,能够对市场产生正面的推动力量。需要指出的是,这并不是说只要M1增速见底,市场就会见底。
内外仍不明继续大幅波动
⊙银河证券
三季度经济下滑趋势明确,备受关注的三季度宏观数据本周公布,不排除仍然会对市场造成短期冲击。从中期来看,货币政策已经全面进入放松周期,但是政策实际产生效用会有一段时间的时滞,利好累积效应还需要时间才能体现。
次贷危机对消费的影响刚刚开始体现,各国政府救市后沉重的财政负担也将逐步显现出来,短期内市场还会有大幅波动的可能。不过长期来看,次贷危机对金融市场的影响应该告一段落。在这种恐慌氛围中股神巴菲特已经开始逆势买入股票,而在去年10月份市场一片看好氛围中他曾逆势卖出中石油。
短期内,在国内外诸多因素还没有明朗之前,市场将继续大幅波动,投资者应适当谨慎。
即使反弹十日均线有重压
⊙德邦证券
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