股市调整增发价高高在上定向增发渐成不可能完成的任务

　　证券时报记者 周悦

　　随着市场环境的变化，资金对定向增发项目的态度也发生变化。继桂冠电力之后，日前河池化工也宣布中止定向增发预案，此外有不少公司的增发方案或者延期或者调整。

　　由于增发方案往往涉及多部门审批，耗时良久，近期有大量增发预案距离方案发布将满一年，选择终止或者调整方案成为大多数公司的选择。选择取消增发方案的桂冠电力的理由是因为在规定时间内未得到相关部门的批复，决定终止重大资产重组。

　　多部门审批使部分公司在定向增发时遭遇困难。四川汇源的重组方华林天木称，目前仍在按照公司2007年10月8日董事会审议通过的方案进行内部资产整合。但由于该项整合工作环节众多，程序复杂，需要诸多政府主管部门审批，至今尚未完成。受制于此，重组相关的审计、评估等各项工作亦未能完成。

　　河池化工放弃实施增发方案的原因或许更具有代表性。去年10月8日，河池化工召开董事会，拟定向特定对象非公开发行股票。时过境迁，该公司最终决定不再实施这一发行计划。公司方面表示，“证券市场环境发生了较大变化，综合考虑多方面因素，认为继续推进增发工作可能无法完成原计划目标”。

　　不过，去年同期发布增发预案的东北制药(000597)依然在推进增发工作。2007年9月25日，公司拟定向增发股票总数不超过9400万股，发行价格定为11.74元。东北制药日前发布公告称，为保证公司非公开发行股票的工作顺利进行，东北制药(000597)拟延长非公开发行股票决议的有效期限，期限延长至2008年12月31日止。

　　有分析人士认为，增发价格与当前市场价格相差过大成为增发方案继续实施的重大障碍。不少公司的原增发价格是在牛市的时候制定的，如今的二级市场已经发生了巨大的变化。如河池化工增发价格10.04元，而昨日收盘价格仅为3.45元。

　　事实上，已有多家公司选择大幅调整增发价的策略。鉴于近期国内A股市场深幅调整，山西焦化日前决定，对非公开发行股票方案中的定价基准日及发行价格进行调整：调整后发行底价从原方案的每股21.2元降至每股6.24元；近日，苏宁环球调整后的增发方案获得临时股东大会通过，新方案中增发价格从原来除权前的23.81元/股下调为5.7元/股。

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