国盛证券 王剑

　　在国庆长假之期间国际金融市场剧烈震荡，周边股市出现了较大的起伏。国际金融市场的这些变动将对国内A股市场走势产生怎样的影响值得关注。在9月下旬市场受到的政策利好刺激而出现的反弹行情，目前最高的反弹幅度已经逼近30%，节后能否延续节前反弹行情是当前投资者关注的焦点。这里就此进行进一步的分析。

　　国内因素是A股反弹行情的决定因素

　　从9月下旬开始的反弹行情的根本因素还是在于我国的政策面，管理层公布的单边征收印花税、鼓励央企增持回购上市公司的股份等三大利好引发当时市场的强劲反弹，沪深股市出现了前所未有的全线涨停的走势，表明这些政策利好得到了市场的认可。当前的关键问题是这些利好因素对市场产生的利好程度，能够支撑股指反弹的高度。因为今年以来前期的市场出现最大反弹高度也仅仅是20%左右，现在此次的反弹已经达到这个高度，所以市场也出现了分歧。但深入分析这三大利好可以发现，这是历史上最大的政策性利好，因为它促使了大量的国有企业的资金入市，目前已经有中国石油、中国联通、工行、交行、建行等流通股份被回购，预计未来此类资金入市的规模将至少达到千亿元以上，这对市场是少有的重大利好。因此在分析行情性质的时候，必须要看到反弹的本质，在大量的资金入市的情况下，以往市场担忧的资金供求关系将大大改善。

　　国际金融形势有望逐步缓和

　　今年以来市场股指出现了历史上最大的跌幅，除了国内因素之外，还有国际的因素，其中最重要的就是美国次级贷款风波造成了全球金融危机。它不仅是使得国际上几乎所有金融股的股价出现了暴跌，同时还使得经济形势前景严峻，使得企业未来发展前途不乐观，造成了相当多的上市公司股价的下跌。而近期随着形势的发展，华尔街五大投行的消失，意味着金融危机演变到新的阶段，有望出现一个缓冲期，特别是美国两会通过的近万亿元的救助方案，有利于防止金融危机的进一步蔓延，因此可以预期的是，就金融领域而言，未来一段时间内可以迎来一段真空期，不会出现新的更大的利空。这样对于国内A股市场而言，国际金融形势有望迎来一轮相对平静期，有利于A股反弹行情的进一步延续。

　　节后首个交易日有望持续上涨

　　就国庆后首个交易日而言，有望迎来持续上涨的走势行情。这是因为就基本面上来看，上市公司的业绩保持持续上涨态势，市场的定位水平依旧偏低，许多个股股价仍处于较低的水平，仍有望继续出现价值回归走势。而就技术层面而言，市场从6100多点下跌到1800点期间并没有像样的反弹行情出现，其反弹的合理技术位置应在3000点附近，当前离这一点位还有较大的距离。而就资金面上来看，随着央企资金的入市，市场的资金状况将达到了极大的改善，将有利于市场信心的恢复，抵消由于非流通股上市导致的资金的压力，这从近期市场成交中就可以看出有新的增量资金入市抄底做多新的行情。此外管理层在节后首日即推出市场期盼已久的融资融券方案，将极大提振投资者的信心，这也预示着节后第一个交易日极有可能迎来一个上涨的交易日。

　　总体而言，虽然经济面上并不支持当前市场马上出现一轮新的大反转的上涨行情，但大力度的重大政策利好却可以支持市场出现一轮强力的大反弹行情，毕竟市场有了实实在在的资金进入。因此，从9月下旬开始的反弹行情仍有望进一步的延续，无论是时间和空间都值得有更大的期待，因此在短期内后市市场的表现还是值得继续看好的。

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