编者按：令人期待的8月奥运行情并不尽如人意。奥运开幕当日的暴跌拉开了新的一轮探底行情，近半数个股跌停宣告奥运行情已经落下了帷幕。纵观8月行情的走势，月初市场还是维持“维稳”的主基调，但是成交量萎缩严重，热点较为散乱。拉锯战的沉闷气氛已经使得大多数的投资者失去了耐心。奥运期间，投资者一方面对我国健儿屡夺金牌喜在心头，充满民族自豪感，一方面又对未来的股市忧心忡忡充满迷茫，可谓是喜忧参半。那么9月的行情将会走向何处？各家机构做出了自己的判断

　　经济形势依然严峻

　　“中国经济确实面临很大压力，但是当前中国经济基本面还是好的。”胡锦涛访问韩国这样表示。这句话可以概括目前宏观经济的态势。

　　今年以来，中国经济快车奋力穿越重重艰险，一路平稳前行：上半年，我国GDP增长10.4%，增速领跑全球；7月份CPI上涨6.3%，连续3个月回落。

　　尽管中国经济“年中成绩单”可圈可点，但当前面临的国内外环境之复杂、不确定性之多、调控难度之大，多年来未曾有过。

　　西南证券研究报告认为，下半年，内外不利因素依然会集中释放，相互叠加。

　　从外部看，国际经济环境更趋严峻，美国次贷危机阴云不散，美元加速贬值，美、欧、日等经济纷纷走低，世界经济趋于下行，这对高度依赖外部经济的中国，意味着更多的“不确定”和“不稳定”。

　　从国内看，经济运行中仍存在一些突出问题：物价上涨压力加大，治理通胀任务艰巨；种粮比较效益下降，影响农民种粮积极性，制约农业稳定发展的因素仍较多；能源资源矛盾依旧凸显，煤电油等基础原材料产品供应紧张；外贸出口增幅出现加入世贸7年来首次下滑，部分出口导向型、劳动密集型行业和企业生产经营困难，直接影响到就业。

　　通涨见顶 股市见底

　　广发证券认为，政策是否放松和大宗商品价格是否回落是讨论市场走势的两大基础变量。从目前情况来看，以原油价格为首的大宗商品价格已经开始回落，但是趋势尚无法确定；但是紧缩政策的放松却已经有了确定性的方向。

　　美国过去的经验往往是通货膨胀见顶的时候即是市场真正见底的时候。逻辑就是，通涨见顶，货币政策至少不会紧而会松，货币政策出现拐点就使得金融资产估值提高，市场回暖。

　　资金面的压力陡然减轻

　　股票供应压力大、资金供求失衡是导致今年A股市场快速下跌的重要原因。随着限制发行速度、大宗交易等一系列制度安排的实施，股票供应有所改善，但由于投资者信心严重不足，资金入场非常谨慎，资金供求压力仍然较大。

　　进入9月，大小非解禁的压力陡然减轻。数据显示9 月是全年大小非减持压力最小的一个月，比较8月环比下降近75%。

　　继6月份下降至2006年5月份恢复首发融资以来的单月次低融资额之后，7月份、8月份融资额连续回升，但也仅处于150 亿元以下的低迷水平，特别是8 月份融资额的上升主要是因为中国南车募集资金达到65亿元。尽管6月份过会的新股家数大幅增加，7月份首发的公司数量也出现增加，大盘公司依然较少。继中国南车发行之后，中建股份、光大证券何时被安排发行颇受关注。

　　中国南车上市后表现不佳，将制约后续大盘公司的发行。9月份的新股发行的节奏和规模预计将保持低水平，或对二级市场行情有利。

　　管理层不断吹送暖风

　　最近1个月，证监会三次回应市场热点问题；最后一次回答出现了对市场趋势的正面回应；强化对市场风险的判断；强化对后续具体政策的推进。

　　广发证券比较了从7月15日、7月25日和8月18日三次证监会相关人员通过媒体对市场相关热点问题的回答，认为值得关注的有三个方面。

　　第一证监会首先提出对市场向下大幅波动的看法，强调了在市场机制和结构方面是存在促进市场的改善可能，反映了政策意愿；

　　第二，对相关问题的分析判断中，更多强调对市场下行风险方面的影响，反映了政策态度；

　　第三，从限售股解禁、上市公司增持和回购以及完善发展机构投资者等方向提出具体的完善机制的政策方向。政策关注度上升无疑有利于市场发展，但不简单对应市场趋势的涨或跌；因为基本面趋势对市场的引导，已经投资者的普遍认同。