跳转到路径导航栏
跳转到正文内容

加拿大创业板市场给我们的启示(2)

http://www.sina.com.cn  2008年08月19日 09:58  中国证券报-中证网

  第三,注意融资方式的多样性和灵活性。

  融资方式牵涉到资本市场的方方面面,其中的IPO和再融资最为核心。加拿大资本市场的融资制度在成熟市场有一定代表性,同时也有自身的显著特点,尤其是有针对性的适应各类成长性企业的多样化上市标准,以及灵活便捷的私募和小额持续融资机制。就IPO制度而言,目前我国的发行上市标准比较单一,很难适应各类成长性企业的需求。企业发展历经初创、成长、成熟、衰退的生命周期,目前的上市标准基本上只有后成熟期的企业才能满足,成长性企业得不到急需的资金支持,市场得不到最具成长性的企业作为新鲜血液。因此,未来创业板上市标准要充分考虑成长性企业的要求,并研究引入创业板内部的细分类别标准。

  在创业板市场融资方面,可以借鉴加拿大资本基金公司(CPC)方式。因为该方式有以下一些其他融资方式所不完全具备的优点:一是上市门槛低且简便快捷。按照上市规则,只要投资不低于80万元,就可以在交易所挂起空招牌,造壳上市,简便、快捷、限制少。或者直接收购一家已经注册好的同类公司。二是没有不良债务或出现第三方权利人的隐患。买壳上市最令人头疼的问题是让你弄不清这个壳公司到底干不干净,而造壳上市的壳公司绝对干净。三是容易处理股东关系。造壳上市不必像买壳上市那样需考虑壳公司原有股东的股票处置问题。四是适于风险投资商发展风险投资事业。风险投资公司可以用造壳上市的办法,即由一家或数家风险投资公司经过在加拿大或其他国家的资本市场进行一番私募,在温哥华创业证券交易所设立一个壳公司,再以壳公司的名义向项目投资。然后再将那些有前景的项目重组到上市公司中去。在上述过程中,壳公司可以向社会公开增发股票达到筹资目的。利用资本基金公司(CPC)方法上市,非常适用于风险较高的资源勘探和研发企业,在管理层保持控制权的同时,可以拥有更多方式上的灵活性和结果上的确定性。

  第四,注意建设以法治为基础的完善的制度与服务。

  中国的创业板市场要走出一条成功之路,以法治为基础的制度建设尤为重要。要根据市场化改革原则,充分借鉴境外创业板市场成熟经验,结合我国的实际,在企业准入、公司保荐、发行审核、市场监管、交易运行和退市制度等方面合理安排制度创新。既要降低进入的门槛,突出对创业企业的吸引力,注重成长性、创新性和行业的多样性,让更多的创新型企业能够进入,又不能简单仿效境外创业板市场的低门槛规则,忽视中国企业治理不规范、中介机构不成熟、市场投资者不够理性等实际问题。为了保护投资者的利益,创业板市场需要实行比主板市场更加严格的监管制度:一是需要严格的信息披露制度。可借鉴加拿大创业板市场采取的 “披露为本”的监管理念,注重风险的披露,以便于投资者对公司作出客观的评价,有效地化解市场风险。例如,加拿大主板和创业板都对合并和原有关联业务的披露做出了严格的要求。证券法规定,上市文件中需包含并购,原有或关联业务的财务报表。境外公司即使合法重组事项已完成于上市文件编制日期之前,财务报表中也应该披露公司基础业务的相关信息。二是实行特殊的保荐人制度。保荐人一般需要对发行人上市、交易和信息披露等承担保荐责任,而且在公司上市后的一定时间内仍然要承担保荐责任。三是要求严谨的公司治理结构。加拿大创业板块要求管理层包括董事会应拥有足够的与公司业务和行业相关的经验和专业水平,及足够的上市公司经验。公司至少应有两名独立董事。四是实行严格的退市制度。

上一页 1 2 下一页
    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

Topview专家版
* 数据实时更新:   无需等到报告期 机构今天买入 明天揭晓
* 分类账户统计数据: 透视是机构控盘还是散户持仓
* 区间分档统计数据: 揭示股票持股集中度
* 席位交易统计:   个股席位成交全曝光 点击进入
【 新浪财经吧 】

我要评论

不支持 Flash
Powered By Google ‘我的2008’,中国有我一份力!

网友评论 更多评论

登录名: 密码: 匿名发表

新浪简介About Sina广告服务联系我们招聘信息网站律师SINA English会员注册产品答疑┊Copyright © 1996-2008 SINA Corporation, All Rights Reserved

新浪公司 版权所有