国泰安研究所 杨大坚 于静

　　万众瞩目的奥运会终于如期举行了，上证指数的所谓奥运行情也走到了尽头，从2001年至今，奥运行情就在断断续续的演绎着，相关奥运股票涨幅十倍有余，随着奥运会的闭幕，每一只被爆炒的奥运股票都要接受中期以及三季报业绩的“体检”。激动人心的奥运行情还会有吗？近期股市的疲弱表现，让越来越多的人不敢期待。笔者认为，奥运后的股市行情主要受以下四因素影响：

　　因素一：中报业绩

　　截止8月5日，沪深两市共有275家上市公司披露了2008年上半年业绩，统计显示，已经披露半年报的275家公司上半年共实现净利润352.59亿元，较上年同期增长了31.22%。大部分上市公司在八月底奥运结束后的那一周公布中报业绩，因此中报能否完美收尾对奥运后的股市行情影响颇大。笔者认为，奥运建设的投资拉动主要体现在从申办奥运成功到举办奥运会之前的时间段，一般在举办前一年或者举办当年达到最高峰，所以奥运会对于上市公司业绩的提升应该已经体现或者部分体现。奥运会的开幕和闭幕对股市的影响更多来自心理层面，上市公司的中报业绩好坏将主导八月的股市行情。

　　因素二：三季报业绩预报

　　目前上市公司的三季报预告已经拉开帷幕，岳阳纸业(600963)预计三季度净利润同比增长100%以上；安妮股份(002235) 预计增长30%以上，每股收益预计0.31元。9月份，大部分上市公司都会发出业绩预告，10月份股市将迎来三季报业绩行情，超预增个股将会受到更多资金的关注。

　　因素三：三季度CPI\PPI走势以及GDP增速

　　今年上半年，CPI不断创新高，上证指数不断创新低，CPI与大盘走势的相关性很大导致CPI的走势成为各方投资者议论的话题。当前CPI已经连续三个月下降，三季度的CPI走势成为大家关注的焦点。

　　国际原油近一个月来累计下跌超过20%，油价下跌的意义在于可以扭转输入型通胀的预期，减轻国内通胀的压力。受原油影响，我国农产品期货也出现大幅度的回调，这些因素都有助于三季度我国CPI的快速回落。高盛分析师宋宇及梁红预测，我国7 月份居民消费价格指数同比增速可能从6月份的7.1%进一步回落至6.6%。食品价格同比增速的下降是CPI下降的主要原因。同时，他们预计7月份PPI同比增速将微升至8.9%。CPI已经连续3个月下降，银河证券研究所预测，三季度我国CPI将大幅下降至5%左右，PPI在今年八月份将见顶回落。高通胀的缓解将改变政府的宏观紧缩政策，

　　中国经济在经历了一个较长的快速增长周期后，受成本上涨以及紧缩政策的双重挤压下，中国经济极有可能进入下一个下降的周期中。北京奥运会后，中国经济出现大幅滑坡的可能性很小，因为北京的GDP占我国GDP比重不大。上半年GDP增速下降至10.4%，经济过热现象得到缓解。中央已经将下半年经济工作的大政方针确定为“一保一控”，即把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务，把抑制通货膨胀放在突出位置。笔者认为，下半年GDP增速有望回落至10%左右，上市公司的业绩依然会保持较快的增长。经济和通胀的软着陆将改变政府的宏观紧缩政策，股市也将重拾上升的趋势。

　　因素四：美国次贷危机

　　美国次贷危机余波未了，出现了流动性危机和银行倒闭潮，最新研究表明损失可能达到4000亿-6000亿美元，进而影响到居民消费和全球经济增长。2007年中美贸易总额突破3000亿美元，中国成为美国第3大出口对象国。美国的金融危机是否会演变为经济危机，从而影响导致中国的出口部门严重受损，引起中国经济减速。因此，美国的次贷危机能否成功化解在一定程度上影响奥运后股市行情。

　　另外，大小非解禁，新股IPO等因素都会影响下半年的股市行情。