【内容摘要】：下半年对美国的出口可能遭遇阻力；在退税刺激过后，美国消费尚难摆脱下降趋势。这使得美国经济短期缺乏新增动力。

　　在刚召开的中央政治局会议上，"防过热、防通胀"的调控目标被修订为"稳增长、防通胀"，表明宏观调控的首要任务有所变化。8月份重点关注出口、投资和物价水平的变化，在政策上关注货币政策的调整和灾后重建的规划。

　　证监会召开全国证券期货监管年中工作会议，全力维护资本市场平稳运行成为下半年的政策主导思想。

　　我们估计2008年8月份大盘箱形震荡。上证指数主要波动区间2500点至3000点，在特定的假设条件出现的情况下，不能排除创新低的可能。

　　1.上月市场分析总结

　　7月上证指数又创调整以来的新低，走呈跌、弹、跌的节奏，总体上为横向箱形震荡徘徊。7 月 3 日下跌至 2566.53 点，此点为当月的最低点，7 月 10 日反弹至当月的最高点 2952.04 点。下旬股指曾多次向上试探，分别在 2912 点和 2924 附近遇阻回落,收盘 2775.72 点,月度反弹 1.45%。月度运行状态与我们的预期 2500 点至 3000 点区间震荡较为接近。月内尽管短线震荡频繁，但我们在《特别行情》中都坚持 6 月底对7 月份作出的判断，维持箱体震荡。

　　上证指数 7 月份开盘 2743.16 点,摸高 2952.04 点,最低 2566.53 点,收盘 2775.72 点。月 K 线为上影线 176.32 点,下影线 93.37 点,实体为 32.56 点的小阳线。沪市 7 月份成交额 15618 亿元，较 6 月份的 11552 亿元大致持平。

　　2008 年 7 月，从申万行业指数特征观察，涨幅居前的为轻工制造、纺织服装和电子元器件行业指数；表现较差的为采掘、黑色和公用事行业指数。从申万风格指数观察，涨幅居前的为高市盈率、中价股和微利股指数；表现较差的为新股、高价股和绩优股指数。

　　2.上月市场运行特征统计分析

　　2.1 2008 年 7 月市场运行概况

　　表 1：2008 年 7 月沪深市场运行概况

　　2.2 2008 年 7 月市场整体运行特征

　　2.2.1 行业贡献度

　　表 2：2008 年 7 月申万一级行业贡献度分析