连建明

　　爱建证券近期推出下半年投资策略报告，该报告认为，在经济软着陆的预期下，当前的市场估值(一年期动态市盈率16倍)水平下行的空间比较有限。

　　基于对A股市场中长期盈利和资本回报率的假设，爱建证券认为A股长期合理市盈率为20倍左右的水平。今年下半年大盘将筑底反弹，考虑到下半年原油回落和宏观调控政策的松动，下半年合理的波动范围为2500点-3800点(对应动态市盈率16-24倍)。从技术上看，下半年上海股市反弹行情可能会出现两种情况：第一种是上涨至端午节缺口3215点-3312点一带遭遇阻力，时间大约是在8月中旬，然后震荡整理直至9月底，之后发动第四季度上涨行情；第二种是冲过端午节缺口，在前期高点3786点附近遭遇阻力，时间也是在8月中旬，然后回调，约9月底前后下跌至2800点-3000点附近，之后发动第四季度上涨行情。报告认为第一种可能性较大，即第三季度箱体整理(2500点-3200点)，第四季度发动一波反弹行情，高度3800点左右。

　　爱建证券建议下半年重点投资下列行业和主题：受益于通胀的行业，包括煤炭、石油、化工(钾肥、煤化工)等；抗通胀的弱周期行业：包括银行、医药、商业零售、通讯设备、食品饮料、传媒、旅游酒店等；主题投资：主要指央企重组和地方资产注入、新能源、节能减排、资源品价格管制改革、金融制度创新(股指期货、融资融券、创业板等)等。