国资证券化涨潮 主角是谁(2)

　　主角是谁

　　除了时机不约而同外，据《上海国资》了解，停牌公告欲重组的上市公司大多集中于资源能源化工材料一类，比如大同煤业、川化股份、国阳新能、云天化、S吉生化、三爱富、金牛能源、鲁能泰山等，这亦给外界留下深刻印象。

　　“重组企业中，煤电和化工材料行业确实占有大部分。”周戎表示。

　　这些行业的重组大概有两种方式，一是寻求与其上下游产业链企业合作，一是同行业同类型合并。

　　周戎认为，这是现实条件下的选择。“在价格管制背景下，上游成本不可控，比如电力企业极欲打通上下游链条，控股煤矿，地方国资委当然示以支持”。

　　“他们希望集团整合后能有一个互补的作用，起到1+1大于2的效果。”张宏波表示。

　　出于同样的原因，港口类企业备受下游企业青睐。“比如锦州港，大量运输煤炭，电力企业和钢铁企业便非常希望能将其纳入麾下。”

　　目前，锦州港因重大重组事项停牌，一度传闻其将与华润电力合作。

　　而在同样的背景下，一些化工材料行业企业则寻求抱团，意图抵抗风险。

　　“三爱富公司的主营业务是氟化工和CDM，氟化工利润近几年下降厉害，华谊集团便打算增加其主营业务。”国泰君安一位分析师对《上海国资》表示。

　　他认为，上市公司通过重组如能在这个时候挺过去，等经济回升的时候，效益就会体现出来。

　　有地方国资委的推动，上市公司通过重组赢得市场机会当可以期待。

　　各有千秋

　　据《上海国资》采访，大多数市场分析人士对此番地方国资重组表示乐观。

　　“各地整合的侧重点都不一样，基本上根据当地特点，而且因为是当地国资委统筹安排下进行，章法可循。”周戎评价。

　　市场比较一致的看法是，因上海本地的工业门类齐全，包括化工、纺织、机电等，所以运作空间大，整合动作大亦是情理之中，本地股作为领跑者并不奇怪。但其他区域亦各有亮点。

　　“比如山东，比较突出的是鲁能集团，旗下上市公司鲁能泰山已被大股东多次注入优质资产，市场预期良好。由此，山东省国资委对电力企业的整合不遗余力。”周戎介绍。

　　相较于山东省的重点突出，辽宁省国资委显然有意平均用力。“因为辽宁是老工业基地，上市公司大多业绩平平，突出的企业不多，辽宁省便将重点放在对上市公司的改革上，比如尽量减轻财税负担，吸引投资者等。”

　　而山西则非常看重其煤电资源类上市公司，山西省国资委认为省内煤炭企业优势明显：“除上市公司以外，大集团拥有丰富的可注入煤炭资产；集团之外，矿区内有众多待整合矿井，促使集团有更迫切的资金需求”。山西省国资委下属部门一位人士对《上海国资》介绍。

　　事实上，山西多家煤炭上市公司已显露出资源整合迹象。1月，大同煤业公告称公司拟通过定向增发收购同煤集团所拥有的部分煤矿资产；4月，国阳新能宣布将收购阳煤集团旗下的开元公司。此外，市场预期西山煤电、潞安环能等企业将有资产整合计划。

　　中西部地区省份则有意打造有色金属以及农业类上市企业。

　　“从目前的情形分析，各个地区的上市公司遵从地方国资委的统一布局，这样能符合各地战略要求，资源也可以统一部署，”复旦大学一位研究国资专家对《上海国资》表示。

　　“地方国资委在整合上市公司时，注意了将重复资产分类，把同一类资产划分到一起，这样一能集中规模，一能空出壳装进其他的优质资产。加上更远的将来，A股进入全流通时代，国资利用资本市场将更有活力。”周戎表示，他对今后效果看好。

　　但并非没有弊病。因这些大手笔的重组不属上市公司自身行为，今后发展如何很难预料。比如近期川化股份与泸天化重组酝酿4个月之久却以流产告终。据《上海国资》了解，也有一些上市公司对重组确颇有微词。“我们很边缘，主要是集团一手在推动，公司只负责发公告。”一位上市公司证券部人士对《上海国资》表示。

　　整合成败似不可简单下结论。