天相投顾分析师王逸峰：基本面没到最坏时刻(2)

　　王逸峰则认为，上市银行面临多方面风险，最主要的在于资产质量变化。“在悲观情况下，资产质量变差将可能使上市银行2009年的业绩增速降至5%左右。在全球通胀背景下，不排除中国央行跟随欧美央行加息。而市场人士建议的非对称加息，将对银行业绩产生较大负面影响。”他同时表示，上市银行盈利的驱动因素正在逐步减弱。尽管在宏观紧缩的情况下，银行的贷款议价能力会持续提高，但由于贷款重新定价集中于年初，下半年贷款利率的提高幅度有限。此外，银行存款开始呈现定期化趋势，银行利息支出增长较快，预计净息差将呈下降趋势。

　　资产质量恶化，加息取决通胀

　　杨青丽认为，政府容忍的最低9%的GDP增长率，可能对应银行不良资产增长率20%以内。“上市银行资产质量恶化在预期之内，考虑到货币紧缩的滞后性，今年银行股基本面不应是最坏的。”

　　出于应对国内通胀的考虑，上市银行已经10多次提高存款准备金率，目前的准备金率高达17.5%。准备金率提高对银行业绩将产生什么样的影响？杨青丽对此认为，依据现有央行及商业银行体系资产负债结构动态测算，即使上调存准率50%，商业银行整体负面影响不超过4%。当然，商业银行个体差异使各自所受的影响程度不同。“贷存比降低越多，负面影响越小。所以，商业银行今年新的重要任务是抢存款。”王逸峰认为，前期上调存款准备金率对银行股价造成了冲击。“年初我们预计存款准备金率在今年将达到18%，预计下半年会再调整一到两次，但提高到20%的可能性不大。”

　　利率因素也对银行业绩产生直接影响。关于是否继续加息的问题，杨青丽认为，食品价格下半年会有所回落。“但是，若石油价格保持高位运行、通胀形势严峻，加息的可能性就继续存在”。王逸峰则表示，下半年加息的可能性不大，预计6月份CPI会有所下降，全年CPI将进一步缓慢回落。“加息会引发投机热钱进一步流入，这是市场所不愿看到的。除非美国加息，否则国内短期内加息的可能性不大。”

　　过去两年的A股牛市，让银行中间业务一度风生水起。对于银行中间业务的前景，杨青丽的观点是：上市银行中间业务增长在去年达到峰值，今年增长将放慢。王逸峰则表示，去年银行的某些中间业务发展较快，主要得益于股市繁荣。今年市场状况与去年不能相提并论，不过传统的中间业务仍将保持较快增长。