西南证券：地量迎来地价 7月股市投资策略(2)

　　二、开始步入升势

　　1、6月份日均成交金额创一年半新低

　　2008年5月份日均成交刚刚触及1500亿元，大盘便因天灾出现回落，6月份日均成交金额下降至1000亿元以下的水平，仅为853亿元，为2007年1月份以来的单月最低额度。从历史数据看，日均成交下1500亿元以下的状态，属于筑底阶段，如2007年的7月份、11月份。历史上连续三个月成交处于低迷状态，后势出现时间长、空间大的升势概率极大。如2003年的8月、9月、10月维持低迷交投，11月中旬开始一波强劲升势。2007年1月、2月、3月持续低迷，在3月份下旬便开始向上突破，升势一直持续至“5.30”。2008年2月份、3月份、4月份连续三个月的日均成交维持低迷水平，5月份曾有过短暂升势，而6月份成交迅速下降，预示着底部的临近。7月份成交能否有效放大成为判断后势走向的关键。

　　2、6月份融资额继续下降

　　3月份下降至2006年5月份恢复首发融资以来的单月最低融资额之后，6月份融资额再度下降接近这一低水平，仅为66亿元。尽管自3月份以来，已经连续四个月的月融资额处于300亿元以下的低迷状态，新股发行工作严重受阻。而6月份过会的新股家数大幅增加，中建股份、南车股份、光大证券何时被安排发行颇受关注。7月份安排发行大盘股，融资额将会大幅上升，而历史上看大规模融资之后的次月市场出现大跌的概率较大，如2007年4月份、9月份。7月份的新股发行的节奏和规模值得密切关注。

　　2、投资者新增开户数创一年多新低

　　投资者新增开户数3月份略有回升之后，又在4月份、5月份、6月份连续下降。6月份下降至2006年12月份以来的新低，仅为约70万户。6月份自然灾害和通胀加剧的负面效应，导致市场谨慎心态加重，造成入市积极性降至冰点。相反理论将发挥效用。如2007年的2月份、7月份在单月新增开户数下降至300万户水平之下后，次月以后均出现了上升行情，而目前投资者新增开户数已经连续四个月处于200万户以下的水平，市场氛围极度偏空，为探底回升奠定了基础。7月份市场有望步入回升走势。

　　三、7月月K线有望收阳、3786点成重要阻力位

　　从月K线看，2007年11月份下跌18.19%，而2007年12月份上涨8.00%；2008年1月份下跌16.69%，而2月份仅微跌0.80%。大盘在2008年3月份收出跌幅为20.14%的长阴线，创下1994年7月底以来单月最大跌幅之后，4月份收出带长下影线、涨幅为6.35%的阳线。历史上月K线在出现15%以上的跌幅之后，次月至少会出现跌势趋缓，甚至出现回升。6月份月K线跌幅达19.95%，7月份收阳的概率较大。

　　月K线上方的5月均线的阻力位为3539点，30月均线已经失守，60月均线支撑在2235点附近，成为判断长线趋势的两个关键点位。

　　分析2007年以来的历次重要的调整时间和波段，“5.30”的最高点和最低点的累计跌幅为21.47%。2007年10月17日至2007年11月28日运行了31个交易日，累计跌幅为21.15%。2008年1月15日至4月21日运行了64个交易日,累计跌幅为43.31%,已经属于严重超跌状态，但5月份反弹力度不足。自5月6日至6月底，累计下跌了27%左右，运行了39个交易日，存在继续尝试回升的基础。

　　从均线系统看，依旧处于空头排列状态，尽管短期均线对日K线形成压制，但已经趋于平缓，但空头依旧处于略强地位，但目前位置上下空间均较大，中期走向有待进一步抉择。

　　历史数据统计显示，在有效底部确立后，随后的上升波段累计升幅60%多的幅度居多。假设2500点的政策底能够成为关键性重要底部，即有效时间能够持续10个月以上，在后势的回升阶段就需要日均成交金额放大至1500亿元以上，若达到这一要求可被视为2008年年内的重要支撑位。按照60%的幅度计算，上升目标位为4000点。相反，若日均成交无法放大这一状态，上升只可被看做弱势中的反弹，前期的降税后的顶部3786点将成为重要的阻力位。