机构看市：市场多空交织 资金暗中布局(2)

　　上海证券研究报告认为:

　　短期市场仍有结构性调整压力

　　近期大幅上调成品油和电力的价格，理由有两个：一是食品价格回落令国内的短期通胀压力得以舒缓；二是政府相信其后续的调控政策将能有效抑制通胀。但这有可能将改变通胀回落预期，并且使短期CPI 重新反弹的可能性很大，未来市场对紧缩政策预期将更强烈，相关的金融地产行业依然面临政策面的不确定性。按照沪深300 指数2008 年2009 年净利润分别增长27.37%与21.87%的一致预期，目前2008 年20 倍左右PE 相对新兴市场与成熟市场均属于相对合理水平，尚未到低估阶段。2007 年至2009 年多指数的一致估值预期显示，短期市场依然具有结构性调整压力。综合上述因素，近期市场将进入稳固平衡期，波动区域有所扩大，核心波动区域位于2750 点至3100 点之间。投资策略上可适当提升一定比例仓位，首先寻求超跌过度标的反弹机会，战略性适当配置价值低估分品种，以增加投资收益的安全边际和稳定性。

　　招商证券研究报告认为:

　　3000点以下是战略性建仓区域

　　连续阴跌之后的A 股市场估值逐渐趋于合理， 也正在日益逼近本轮调整的低点，但还难以确定低点。从市场走势特征看，价值型投资者已经开始入市建仓布局，而结构性估值压力仍在释放。可以肯定的是，A 股市场正在日益逼近低点，但不能确定本轮调整的低点是否已经出现：首先，次贷危机后期及高油价背景下的世界经济与股市的调整趋势仍然不容乐观；其次，油价电价上调后A股表现不弱，这部分与油电板块较大的市值比例有关，但油价电价上调也将一定程度上抑制部分工业企业景气程度，对经济的整体影响应为负面。考虑投资者情绪的波动性，本轮调整的低点究竟究竟在2700 点，还是2500 点，还需进一步观察。投资策略上建议逢低逐步加大增持力度，既然3000 点之下已经是战略性建仓区域，本轮调整越充分，后市反弹空间将越大，投资者应当逢低加大增持力度。