越南爆仓：新兴市场还有多少神话可继续(2)

　　新兴市场能否逃过一劫

　　“谁是下一个越南？”新兴市场的投资者们不由得发问。

　　南方基金管理有限公司国际业务部国际投资执行总监谢伟鸿对理财周报记者说，目前暂时还没有其它新兴市场受到越南股市的直接影响，并且由于越南的市值很小，国际投资的资金在越南股市的比重不大，因此整个国际投资在越南的损失也很小。“这个星期新兴市场股市都有较大的动荡，但主要是由于投资者的心理受到影响。”

　　美林证券前副总裁胡立阳也表示越南股灾是个体现象，不会对周边地区造成传染。

　　国信证券首席策略分析师汤小生的看法则不这么乐观。他认为，在次贷危机和美国经济衰退的风险被市场消化之后，新兴市场的问题已经开始暴露出来，通胀不仅是越南的问题，也是整个新兴市场的问题。在油价和食品价格高涨的情况下，新兴市场的压力越来越大，通胀失控风险成为新兴市场的一道坎。“印度和巴西等大的经济体风险更大，如果油价、粮价持续上涨，印度、巴西肯定完蛋。”他说。

　　印度股市今年以来已累计下跌三成。布隆博格监测的数据显示，海外投资者在印度股票市场上投入的资金，已经从净流入转为净流出，这是自2000年以来的第一次。6月6日，公布的最新通胀指数也跳升至8.24%，创数年来新高；卢比同样遭遇投资者抛售，4月以来最大跌幅超过7%。

　　6月11日，印度央行突然宣布加息0.25厘，为15个月来首次。这是控制通胀的典型手法，但这有可能会影响经济增长，并令股市承压。汤小生说，印度已经在步越南的后尘，而且会跌得更惨。独立经济学家谢国忠也表示，印度经济已经处于骑虎难下的境地。

　　高盛则发表研究报告建议谨慎投资东南亚股市，对金砖11国中位于东南亚的印度尼西亚、菲律宾的经济增长趋缓表示了担忧。高盛位于新加坡的研究员Rick Loo在报告中指出，因为经济萎靡，该地区股票上涨的可能很小，高盛已将它们从“市场参考投资级”降低到了“非参考投资级”。

　　财政政策和货币政策双紧是印度尼西亚的经济所面临的最为严峻的问题。高盛的报告中指出，投资人如果想把钱投入印尼市场的话，应该等到它的央行开始降低利率。上个月印尼央行将利率调高了0.25%，这是自2005年12月以来的第一次调整。而通胀率在5月份已经达到了20个月以来的高点，这又加强了继续调高利率的预期。

　　菲律宾则是新兴市场中受出口影响，经济增长下降最多的国家，同时受通货膨胀影响也很大。由于油价、运输及食品价格的上升，菲律宾5月份的通货膨胀率经历了9年来最快的上升。菲律宾的通货膨胀率目前在8.3%的水平，而通货膨胀又会削减该国的国内需求。

　　但谢伟鸿和汤小生一致对理财周报记者表示，目前新兴市场最具有潜力的国家非俄罗斯莫属。俄罗斯市场的石油储量居世界前列，上市公司中能源股市值权重占比超过50%。在石油价格不断飙升的情况下，俄罗斯能源类上市公司的业绩得到了有力的支撑。