深交所：减持并非市场下跌主因 未来压力仍很重

　　深交所报告显示“大小非”减持并非市场下跌主因，不过——

　　“大小非”解禁对股市形成重压 图 CFP

　　深交所统计报告指出，“大小非”减持并非导致去年以来市场深幅调整的主因，但应当提前应对将于明年到来的“大小非”解除限售高峰。

　　深交所最新发布的一份统计报告显示，自第一笔“大小非”解除限售以来，深市主板“大小非”通过减持股份卖出的数量有限；而在引入“控股股东减持预披露制度”之后，持股5%以上股东减持情况大大减少，预披露制度对“大非”减持起到抑制作用。

　　业绩好公司减持量少

　　报告分析指出，深市主板上市公司“大小非”减持表现为如下特点：一是“大小非”减持的数量有限，减持股数占市场总成交量比例最高的是2007年12月，占总成交量的1.184%。平均而言，每月减持股份总量占交易总量的比例仅为0.538%。因此，“大小非”通过减持股份卖出的数量十分有限，不是导致当前股市下跌的主要原因。

　　二是业绩越好的公司减持越少。每股收益为正但小于0.2元和每股收益为负的公司是“减持股份占解除限售股份”比例最高的，分别为49.25%、45.81%；而每股收益大于1元的上市公司之中，“减持股份占解除限售股份”比例不到20%，即业绩较好的公司股东减持较少。

　　三是小非减持的比例明显超过大非。作为产业投资人的“大非”倾向于持有股份，而作为财务投资人的“小非”是以股权投资盈利为目的，基本上并不打算长期持有，是减持的主要力量。

　　四是股价大涨和大跌的公司减持较少。股价的波动也影响了股东的减持，股价涨幅超过50%的公司，股东对公司未来前景看好，因此减持比例较小；股价跌幅超过50%的公司，股东有惜售心态，减持比例比较小；个股跌幅在-10%至-50%区间的公司，“大小非”减持量最大。

　　明后两年解禁压力大

　　尽管统计报告不认为“大小非”减持导致去年以来的市场深幅调整，但其在报告中仍警告说，由于“大小非”解除限售高峰在明年才真正到来，因此有必要未雨绸缪地应对未来“大小非”解除限售高峰期。

　　据深交所预计，剔除因非公开发行、增发而导致的新限售股，深市主板今年因股改产生的限售股解禁规模为225亿股，比去年增长53.06%；明后两年的解禁规模分别为412亿股和136亿股；2011年为149.8亿股。

　　深交所的分析报告认为，预披露制度对减持有抑制作用。深交所于2008年1月16日引入控股股东减持预披露制度，规定“公司控股股东、实际控制人在其限售股份解除限售时，应同时披露对所持解除限售股份的持有意图”。在此之前，持股5%以上股东减持为19亿股，而在预披露制度实施后，持股5%以上股东减持不到1.7亿股，减持情况大大减少，说明“控股股东减持预披露制度”对抑制控股股东的减持发挥了作用。

　　为减轻市场对“大小非”减持的恐慌情绪、增加透明度，报告建议通过深交所网站披露“大小非”解限、减持总体情况。其中，通过大宗交易系统成交的，按大宗交易相关规定进行披露；通过二级市场减持的，主板上市公司与中小板上市公司可分别披露。本报记者 许超声