上证所：理性看待ST类公司扭亏为盈

　　上证所发布新会计准则对上市公司业绩影响分析报告

　　投资者需理性看待ST类公司“扭亏为盈”

　　江南

　　昨日，上海证券交易所发布了《新会计准则实施对沪市上市公司2007年度总体业绩影响分析》(下称《分析》)。该《分析》结合沪市上市公司2007年年度报告，对2006年2月15日正式颁布的新会计准则对上市公司的业绩影响进行了分析，其中重点提醒投资者理性看待ST及*ST公司在新准则下的“扭亏为盈”。

　　这份《分析》重点关注了新会计准则对沪市上市公司2007年度税前利润和资产及股东权益的影响。《分析》认为，新的债务重组准则帮助ST及*ST公司实现了会计数字上的扭亏为盈。由于新会计准则规定债务重组收益应当直接计入当期损益，数据显示，债务重组收益绝对数前30位的公司中，有24家为ST及*ST公司；而前十位全部为ST及*ST公司，这十家公司中，扣除债务重组收益后仍盈利的公司仅有1家。而从债务重组收益占其税前利润的比例来看，前十位的公司也均为ST及*ST公司。

　　数据证明债务重组收益直接计入利润报表之后，客观上成为上市公司，特别是ST及*ST类公司主要的税前利润来源之一。特别是对于那些原本可能亏损的ST及*ST公司而言，债务重组收益使他们实现了会计数字上的扭亏为盈。这在一定程度上扭曲了财务报告对于公司真实经营状况的公允反映。

　　此外，公允价值变动损益对于沪市上市公司2007年税前利润的影响程度要小于此前的市场预期。数据显示，在171家存在公允价值变动收益的沪市上市公司中，如果将其公允价值变动收益在其税前利润中扣除，没有一家公司发生税前利润的符号反转。

　　《分析》还认为，从2007年年报的披露情况看，共有217家沪市上市公司产生了“交易性金融资产”的期末余额，占沪市上市公司总数的25%左右。217家上市公司“交易性金融资产”的期末余额的平均值为17.98亿元，但公司之间的分布并不均衡，绝对数额最大的中国银行达到了1246.65亿元，第二位的中国平安也达到了849.38亿元，超过20亿的公司有19家；而绝对数额最少的冠农股份仅为930元，超过半数的沪市上市公司该科目期末余额的绝对值不超过1000万元。由此看来，在该科目的认定及划分上，仍然存在一定的模糊之处，也为投资者准确理解报表的信息含量带来了一定的困难。

　　《分析》最后表示，新准则下利润操纵空间扩大对证券监管工作提出前所未有的挑战。新会计准则出于国际趋同的考虑，不再以利润防假为首要制订目标，转为国际通行的“真实、公允地反映资产价值”，不刻意规避确认利得，如债务重组利得、捐赠利得、非实物资产的处置利得、公允价值变动损益等，某种意义上说，新准则下上市公司新增不少“另类”利润操纵手法。如个别上市公司通过关联企业显失公允的股权无偿赠与，随意确认捐赠利得以规避暂停上市等。所以，当前投资者以市盈率和净利润增减变动为决策依据的“以损益表为核心”的投资理念，以及监管层以净资产收益率和净利润为监管指标的监管理念，与新会计准则倡导的“资产负债观”理念仍存在相当的背离，这就预示着相当长时期内上市公司仍然存在强烈的利润操纵动机，证券监管部门必须对新准则下预留的利润操纵空间高度重视，防止前些年恶性财务造假案引致的会计诚信危机再度发生。