6月A股投资指南

　　由于种种原因，市场期待的“红五月”终成泡影。经历了艰难困苦的五月股市，6月的市场今日迎来了开门红。那么在接下来的一个月内，市场会走向何方？会有哪些因素对市场造成影响？新浪财经为您一一细数。

　　宏观面：5月CPI或大幅回落

　　4月的CPI数据达到8.5%,该数据超过了市场的普遍预期，使得人们对于物价上涨压力的担心再度抬头。而机构普遍认为，5月的CPI数据将有可能大幅回落。

　　中金公司研究部6月2日发布研究报告称，预计中国5月份CPI 降至7.7-8.1%，较上月显著下降。非食品价格上涨将被食品价格的显著回落而抵消。申银万国此前也发布研究报告预计5月份中国CPI涨幅为7.5%。

　　兴业银行预测，中国5月份CPI将在7.4%左右，通胀压力继续缓解。得益于蔬菜、水果价格继续明显回落，加上翘尾影响降低，5月CPI可能大幅低于预期。

　　德邦证券预测，5月份CPI的中值为7.2%。目前“内紧外松”的紧缩政策由于外汇占款被动增加的冲击很难起到遏制物价总水平上涨的目的。紧缩政策有望随CPI大幅回落而顺势适度放松，有助于经济基本面预期的改善和国内A股市场的回暖。

　　民族证券认为，国内宏观面缺乏亮点、CPI高企一直抑制大家的投资热情，5月份各项经济数据是否出现亮点决定了A股市场6月份的走势。

    不过广发证券对于CPI未来走势不乐观，其研究报告认为，由于国际油价及农产品等大宗商品价格短期继续冲高，以及国内价格管制可能放松的预期，5月CPI及以后数月数据可能将继续维持在高位运行。输入型通胀的压力仍然较大，可能成为国内市场新涨价因素的源头。

　　市场面：6月份股票供应数量处于低位

　　银河证券认为，6月股票供应数量将处于低位。首先，限售股解禁数量为上半年最少。6月份全部限售股解禁数量约为1092亿元，是今年上半年最少的月份，比5月份少近一半，比3月份少约70%。在所有解禁数量中，首发与增发的机构配售股解禁规模合计为290亿元，对市场的影响也不大。

　　其次，再融资数量略有增加，但以向大股东和机构投资者定向增发为主要形式，对市场的冲击不大。

　　再者，在新股发行方面，自4月份以来，发行速度较3月份明显增加，但主要是以中小盘股票为主，融资需求总量不大。

　　6月份机构行情预测汇总

　　广发证券：6月行情预测将在3300-3800点之间反复整理。市场在短期内将进入一个相对窄幅整理的运行环境，市场一方面担忧基本面情况进一步恶化，上市公司业绩进一步下滑，22倍的动态估值水平仍有可能进一步往下调整的空间。基金等机构资金在赎回的压力及宏观面下滑的双重压力下可能进一步减持。在政策面支持下，游资资金有继续表现的空间，短期题材股的炒作仍将延续。

　　银河证券：对于6月份的投资策略，我们认为有利于市场向上的积极因素没有发生根本变化，继续看好6月份的投资机会，对上市公司的业绩增长不必过于担忧。2008年上市公司的业绩能够保持近30%的增速，市场合理估值倍数为预测市盈率21.6-30.8倍，对应上证综指为3600-5100点，中枢为4200点。目前，上证综指已经跌破3500点，低于合理估值的下限，表明A股整体已经被低估。

　　银泰证券：随着新规频出与信心逐步恢复，6月行情出现转机的概率偏大。中长期看，高通胀、高油价是困扰宏观经济发展的主要因素，因此宏观紧缩的政策不会松动，但近期连续出台的规定措施有利于恢复市场信心，保持市场进一步的稳定。

　　民族证券：预期中的红五月没有出现，但A股市场呈现出“上涨难、下跌也不易”的情况。出现这种情况的原因主要是：1、国内宏观层面缺乏亮点；2、A股市场处在估值合理的区域；3、担心A股上市公司业绩下滑；4、受大小非等解禁股减持的压力影响；5、投资者多数处于观望中。

    东方证券：基本面的逐步明朗以及强烈的政策面信号，将推动Ａ股在6月明显走强。6月份存在诸多有利因素，如管理层有更多维护和发展市场的措施，非流通股解禁规模明显缩小，5月份的CPI可能会明显下降，美国经济逐步报出更多的走出低谷的数据。我们认为股市作为良好的投资渠道不应该被“妖魔化”，企业盈利维持高增长、流动性充裕和“负利率”均将提升A股的合理估值，而A股目前的估值水平相比历史平均水平仍有超过20%的折价。

　　6月份机构投资策略汇总

　　广发证券：6月投资以题材股为主，关注抗周期品种，仓位保持灵活性。重点关注抗周期型的行业与板块，如消费主题板块，或在通胀压力下，由于各种中短期因素，产品或服务价格仍处于高涨阶段的行业与板块，如煤炭，运输，化肥及相关制造业。6月重点推荐的股票包括有：华鲁恒升、方圆支承、中远航运、大秦铁路、水井坊、东力传动。

　　银河证券：6月份看好五大投资机会，包括灾后重建、高油价、央企重组、奥运以及股价超跌等带来的投资机会。超配证券、保险、煤炭、机械、建筑、建材、钢铁等行业，银行、房地产业给与较高的配置比例建议。投资组合包括中信证券、中国人寿、北京银行、攀钢钢钒、华新水泥、金融街、青岛啤酒、中创信测、常林股份、中信国安。

　　东方证券：本月投资组合建议超配保险、券商、银行、钢铁、煤炭与建筑建材，标配石化、地产、机械、医药和食品饮料。其中将银行由标配提升至超配，将地产和机械由低配提升至标配，适当降低煤炭的配置权重。由于市场方向即将明晰，我们认为6月份投资的逻辑在于进一步增加组合的β值及提高进攻性、通胀防御、纠正对行业错误的预判以及企业盈利增长超预期。具有正反馈属性的资产是投资者进行资产配置的重要考虑角度。（元平）

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