高通胀高油价下的A股投资机遇

　　投资者报(数据研究员 周俊)

    高通胀高油价是A股下半年所面临的形势。

　　一方面，近期高涨的CPI数据表明，目前物价仍处于高位运行；而随着公司产能利用率的提高，PPI向CPI的传导更为迅速，这将进一步加大通胀压力。

　　另一方面，国际原油期货近期连创新高，国内市场关于成品油、电力价格调整的预期增强。在高油价高通胀的预期下，投资者可关注三类行业：第一，直接受益于原材料价格上涨，如煤炭行业；第二，可顺利通过产品提价转移成本，如钢铁、食品医药等行业；第三，新能源产业。

　　此外，电信重组对通信设备制造业的推动，将引发资金对该板块的推动。

　　国内外经济形势的不明朗增大了下半年A股市场走势的不确定性，也加大了股票投资难度。为此，《投资者报》数据研究部为投资者梳理出下半年股票投资7大重点关注板块，并结合上市公司的业绩状况、行业地位等竞争因素，从上述7大板块中精选出21只个股，组成下半年《投资者报》股票池。

　　煤炭　随着国家2007年底开始的对中小煤矿关停力度的加大，煤炭总体供应量开始出现大幅减少。近期，煤炭价格更是连续快速上涨，5月26日，秦皇岛港煤炭价格再创历史新高，大同优混煤价格上涨至730元/吨，周涨幅达7.7%，创三年来新高。另一方面，受印度对焦煤需求的不断增长，国际焦煤价格也长期处于高位运行状态。

　　因此，未来一段时间内煤炭价格仍将保持持续上涨的态势。由于煤炭价格快速上涨对整个经济体有较大影响，政府可能会出台相关政策，从而使煤炭价格上涨速度有所放缓，但从上市公司业绩的释放规律看，煤炭行业上市公司2008年业绩将获得高速增长。

　　看好公司：兰花科创(600123)、中国神华(601088)、中煤能源(601898)

　　钢铁　供需关系决定了钢价将继续高位运行，钢铁行业上市公司业绩将继续保持平稳增长。

　　从供给看，第一季度我国粗钢产量为1.25亿吨，同比增长8.56%，增幅较去年同期回落13.78个百分点。另一方面，一部门小型钢企由于无法抵御成本上升压力以及国家淘汰落后产能而关闭，也降低了国内粗钢的产量。再加上焦煤的供应紧张，也在一定程度上抑制了钢铁的产量。

　　从需求看，中国目前仍处于工业化快速发展期，固定资产投资仍处于高速增长态势，钢铁需求依然强劲。并且，四川震后重建将促进对建筑建材钢铁的需求。

　　因此，钢价继续大幅上涨存在充足的动因和空间，这将完全覆盖铁矿石价格上涨对钢企的成本压力。并且，受政府力量的推动，国内钢企的整合也将势在必行。

　　看好公司：宝钢股份(600019)、马钢股份(600808)、济南钢铁(600022)

　　酒业　从提价能力看，白酒最具提升能力和空间。由于产品差异化明显，且消费者对白酒的消费具有很强的品牌选择，相比于低端白酒，品牌认可度有助于降低高端白酒品牌所面临的竞争。因此，高端白酒具有很强的定价能力，随着物价上涨以及各品牌之间的攀比，各厂商仍将对旗下白酒尤其是高端白酒品牌提高售价。

　　高端白酒一般用于馈赠或者富人自饮，消费者对价格提升的敏感度并不高，因此价格提高对销量不会产生明显影响。

　　看好公司：贵州茅台(600519)、泸州老窖(000568)、张裕A(000869)

　　医药　医药行业目前面临的宏观调控压力相对较小，并且该行业受惠于化学原料药周期性景气以及医改扩容。

　　2007年底，国家发改委制定了粘菌素等部分药品的最高零售价格，此次调整中，部分药品最高零售价格有了较大幅度提高，提高幅度超过50%的药品有13种。这些药品全部是处方药，多数是价格较低的基础用药。因此，2008年该类药品存在提价可能。此外，部分上市公司拥有药品的自主定价权，该部分医药公司的产品具有良好的品牌独特性，此类公司无疑将在药品市场的竞争中拥有更多的话语权。