中期市场机会大于风险

　　【本报讯】(记者 王欣)招商证券昨天举办二季度投资策略报告会，策略分析师杜长江认为，从近期影响市场的多种因素来看，最坏的时刻已经过去，中期市场的机会大于风险，短期重点关注的行业板块包括：能源、金融、地产、医药、建筑和建材、造纸等；重点关注的概念板块包括：新能源、奥运、资产注入、参股概念。

　　杜长江认为，近期影响市场的多种风险因素包括：地震、大小非、美国经济、油价、通货膨胀、业绩、估值等。地震所带来的影响短期看仍不确定，但中期对经济的负面影响有限。

　　他认为，大小非减持压力应该比想像中压力小，在政策法规的硬约束、估值带来的收益率软约束的双重影响下，未来7个月、2009年、2010年可能减持规模为0.8、0.4、0.3万亿，但若市盈率超过23倍，减持压力将大增。在通货膨胀的趋势上，他认为，由于基数效应、美元走强、食品价格走稳等因素影响，未来CPI将逐渐走低。

　　在市场运行趋势上，他认为，3600点市场处在估值的合理水平，未来市场的目标点位有望达到4200点以上，对应市盈率水平为25倍，但减持意愿决定反弹的过程将非常动荡，4200点之上压力巨大，由于估值国际化与估值体系重构并未彻底完成，业绩增长存在不确定性，这也决定市场仍然只是反弹。