中长期趋势取决于宏观经济走势

　　证券时报记者 杜志鑫

　　本报讯 针对当前市场，南方、巨田、工银瑞信发布的投资周报认为，随着市场情绪逐渐稳定，市场由持续下跌开始进入震荡筑底，市场中长期趋势将取决于宏观经济的走势。

　　南方基金认为，通胀压力一直是前期市场最关心的问题，虽然最新数据表明当前物价上涨水平仍然处于高位，政府抑制通胀的任务依然艰巨，而且四川地震又为短期物价增加了新的不确定因素，但整体来看，依然主要表现为食品领域的结构性通胀，通胀压力仍在可控范围内。而且从市场相关板块表现来看，在4月数据公布前后，投资人已有所反应和消化，短期内市场对于通胀问题的敏感性应有所降低。

　　巨田基金认为，随着交通银行132.43亿股限售股上市流通，近期银行板块的限售股上市告一段落。银行板块的股价估值已经与香港市场基本接轨，香港市场作为价值投资的参照标准，随着减持压力释放，银行股未来相当一段时间可能促使大盘进一步走稳。从海外市场看，受到高盛调高下半年油价的预期，海外原油价格再次飙涨，黄金价格也继续走高。同时，美国经济学家对美国经济的预期开始逐步发生改变，悲观论阴影正逐步散去。从后市看，市场多空逐步达成平衡，而套利多头资金的存在，将促使热点快速转换，做多资金在题材股中获利回吐后，接下来资金可能流向相对低位的蓝筹板块。

　　工银瑞信认为，当前市场主要面对两大压力，首先4月份经济运行数据中性偏负面，CPI、PPI依然高位运行，表明通胀压力依然较大。与此同时，4月份工业生产增速减缓，工业企业生产效率有所降低，而固定资产投资增长依然高位运行，这些数据表明紧缩性调控政策的力度短期内难以减弱。其次，突发的汶川地震给股市带来巨大冲击，表现在地震引起的不确定性增加，由于四川是肉禽生产大省，预计生猪价格可能多涨5%-10%甚至更高，从而进一步推高二季度CPI 。

　　央行发布的2008年第一季度货币政策执行报告强调，把控制物价上涨、抑制通货膨胀放在更加突出的位置，坚持实施从紧的货币政策。在更加强调防通胀的同时，央行自实施从紧货币政策半年以来，首次未提“防经济增长偏快转向过热”。“双防”的松动使市场隐约感到了银根的松动，但同时CPI指数的敏感程度也跃然纸上。因此，工银瑞信表示，在经济趋势进一步明朗之前，相信市场将难有作为。