股市初显抗震功能 灾后重建板块引人关注

　　新华社记者 李健摄2008年5月12日，四川省汶川县发生的这场8.0级大地震，是1976年唐山大地震以来中国最严重的一次天灾。在这关键时刻，中国宏观经济和股票市场也将经受一次重大考验。

　　多家机构和相关专家在接受记者采访时表示，此次汶川大地震对宏观经济的影响弱于年初的暴风雪灾害。此外地震灾害对股市的影响是多元化的：它给一些上市公司带来损失和压力的同时，也使为数不少的公司因灾后重建等因素面临商机。

　　汶川地震对股市整体有影响

　　从1998年的洪灾到2003年的SARS以及今年年初的雪灾，都或多或少给中国经济带来了负面影响。比如，今年年初的雪灾波及全国近20个省市，造成直接经济损失超过千亿元，给GDP带来的减速接近1%。

　　相关人士表示，此次汶川大地震造成的损失是无法估量的，但此次地震造成的经济损失是局部的，不会改变中国经济发展的大趋势。

　　由于不少川渝上市公司遭到不同程度的损失，国内股市不可避免地受到影响。但是，结合历次灾难后A股市场的表现，以及日本阪神大地震和我国台湾“9·21”大地震前后的市场走势来看，有市场人士预测，这次地震灾害对资本市场不会产生太大影响。短期来看，地震灾害会对投资者形成心理上的冲击，造成大盘的宽幅震荡，而后大盘会逐渐消化这些利空因素，进行一定的调整和校正，最后股指将维持原先大盘的运行态势。如此，股市的反应是迅速的，估值的不确定性会给股市带来交易性机会。

　　申银万国证券研究所市场研究总监桂浩明认为，这次地震对股市的影响主要是心理层面的，这种自然灾害对大盘的影响不会很大，“大盘该怎么走还怎么走，只是会多一些曲折”。

　　包括中金公司、中信证券、德意志银行等在内的十余家投行和券商都在第一时间发布了本次地震对股市影响的报告。其中，中信证券认为，市场受此次地震影响，可能出现一定程度的波动，但影响时间不会过长，舆论和政策对股市的引导将偏向正面，投资者无须恐慌杀跌。长江证券也认为，地震对上市公司业绩影响不一，但66家川渝地区上市公司停牌已显示出地震对资本市场的心理影响巨大。

　　里昂证券大中华区主席吴长根告诉记者，这次灾害对A股市场的影响比较有限。吴长根透露，地震发生后，里昂证券各分析师第一时间同四川地区上市公司取得联系，但都得到了相对乐观的答复。相关公司表示，地震对于公司经营活动和公司业绩的影响不大。

　　灾后重建板块成为市场新宠

　　分析人士指出，从洪灾到雪灾，从SARS到地震，灾难发生后资本市场都将衍生出一个共同的投资主题：灾后重建。

　　目前，广大受灾群众重建家园、重建生活刻不容缓，这成为今后一段时间工作的重点。重建工作也将在全国人民支持下迅速展开，预计随着抗震救灾和灾后重建工作的逐步推进，医药、工程机械、水泥、钢铁、电力设备、家居用品等的需求将急剧上升。

　　国泰君安分析师表示，由于本次地震造成的人员伤亡数量巨大，止血药、血液制品等伤科用药已经成为首要紧缺物资，这将会给云南白药、美罗药业等相关公司带来一定刺激。通常在重大灾难性事件发生后，对于灾区爆发疫情的防范将成为重中之重，这可能会给大型普药生产企业如华北制药、双鹤药业等公司，以及疫苗供应商天坛生物等带来正面影响。

　　目前地震灾区道路损毁严重，打通道路任务艰巨，对道路工程机械、挖掘机、推土机、装载机需求较大。至于灾后重建，则对起重机、混凝土机械、土石方机械都有较大量需求。中投证券分析师表示，总体来说，现场救援阶段，中联重科产品需求有所提升，后期重建阶段三一重工、山推、柳工等公司的产品需求有所提升。

　　从重建工作对水泥的需求来看，分析人士指出，川内两家水泥上市公司*ST双马和四川金顶无疑将担负起更多责任；而四川周边地区水泥亦将会加大流入川内供应，会相对加大该类企业的销量并提升其开工率，周边企业主要有甘肃祁连山、湖北华新水泥等等。

　　天相投资分析师则表示，灾后重建过程中，会有大量的房屋和公路、桥梁等需要修建，对建筑上市企业中以基础设施建设和房屋建设为主营的公司将带来较大机遇，但考虑到四川本地公司具有交通便利快捷的优势，四川地区的建筑类上市公司受益将更加明显。身处四川的中铁二局、四川路桥等公司值得关注。

　　针对灾后重建这一市场新热点，市场人士还特别提醒说，灾后重建板块就其整体性来看，后市或将面临一个分化的走势，具备实质性利好的公司有望持续走高，而短期概念性炒作或许退潮，投资者须当心追逐概念炒作的风险。

　　受地震影响行业短期战略回避

　　在地震为一些公司带来商机的同时，也有不少的公司也因此面临着损失和压力。根据目前的情况来判断，主营业务在震区的基础设施、交通运输、水电、旅游等行业的上市公司所受的影响较大。

　　兴业证券分析师认为，部分位于灾区的行业和公司可能遭受损失，这些行业和公司主要包括：四川、重庆境内的交通运输、通信运营商、旅游酒店、房地产以及电力供应可能受影响的高耗能企业。

　　中信证券分析师表示，投资者短期应回避当地原材料、设备、产能、市场破坏比较严重的行业，如受灾地区相关的旅游、食品饮料、化工板块等。

　　地震对上市公司的影响可以分为直接和间接两部分，从对各重点行业分析来看，受影响的行业有电力(当地公用事业设施受损严重)、化工(当地矿产资源供应受限)、旅游(峨眉山景区影响较大)、家电(当地生产设施影响较大)、房地产(上市公司在川建设项目)、银行(受灾可能导致不良资产增加)等，而其他行业影响较小。

　　针对地震对保险行业的影响，分析人士指出，地震属于不可抗力，在财产险上不存在理赔的问题。而对于人身险，保险公司理赔的金额并非很大。中国的保险公司支付这些理赔金额，仍然处于正常支付状态，对保险公司的财产几乎没有伤筋动骨。

　　申银万国分析师则认为，灾害引起的赔付增加应该被视为一次性影响，并不影响保险公司的长期盈利能力。由于保险公司收取保费的同时承担了小概率的灾害事件，所以汶川地震这类巨灾会导致当年赔付剧增，引起利润波动。

　　申银万国认为，3家A股保险公司都会不同程度地受到影响，结合各个公司现有的业务规模和市值，受影响程度依次是中国太保、中国平安和中国人寿。不过，对于当期业绩的担心可能导致保险股价格承压，而出现过度下跌，这将是买入的机会。