红五月A股休闲投资正当时

　　李南

　　李南：大家都预测五月股市会红，但还是有些隐忧，病根可能还没有根本解决，你们是怎样认为的？

　　张刚：我认为这个五月会挺红的。之前的跌是有原因的，根据我统计数据得出的结论，在前一阶段的跌势中，没有人借助跌势来建仓，绝对大多数，包括基金以及QFII，都是在跌势中积极地进行减持。而且从成交量也看得出来，二三月份的日均成交金额，持续在1000多亿元的水平，4月创下新低，几个交易日都处于一千亿元以下的水平。下跌，却没有资金来承接，结果自然就是更大的跌幅。剧跌激起拨乱反正，思路大调整，大小非的解禁，融资融券，多项已经实施的利好，还有些预期的利好，正在规划中的利好，政策性救市扭转了投资者的一切看法，机构也改变看空思路，大举进仓，我认为五月新一轮游戏又开始了。

　　金岩石：我的观点可能有所不同，我认为目前情况只是有所改变但没有根本改观。之前大家讲牛转熊的时候，是因为宏观研究证明股市资金量净流出持续增大，资金流量突然间从2007年的净流入1.3到1.5倍变成2008年一二月份净流出1.5倍。基金关闸、新开户数下降、QFII关闭、私募基本没动、保险公司减持，一二月份资金流入只剩下散户，正好赶上中石油上市，中石油接盘的都是散户，就是因为其他渠道都关闸了。资金流入只有散户，但是股市流出项更多，新股大举进攻、再融资、大小非相继进入减持、可转债转正，之所以救市的时候瞄准印花税，瞄准再融资，瞄准大小非，并不是说国家要停止再融资，要禁止大小非减持，主要因为股市资金流出太多。

　　李南：但现在，是不是有明显变化了呢？

　　张刚：是的，比如说大小非这块，限制性的措施出台之后减持明显减少，4月份公告的，包括大宗交易的减持额，只有20多亿，而3月份高达47亿元，比之前减少了40%多；印花税由千分之三降到千分之一，如今的市场环境再融资实施的可能性也不大，因为再融资有很典型的特征，就是根据再融资相关的法规，无论是增发股票，还是增发可转债，涉及的增发价以及转股价格要结合市场价格来界定，也就是说在跌势中是无法实行增发的，因为在跌市中，最后二级市场价格可能比增发价还低，只有在涨势中才可能实施再融资，这样股市的流出量就减少了。

　　金岩石：没错，情况虽然没有根本改观但是却有改善，QFII开始开闸，新基金发行基本上不设闸了，成熟一个发一个，新开户也开始了，所以这个是改善的状态，但是看新股，现在等待证监会核准期望上市的有280多家，中国股市18年，平均每年增加100多家新公司，现在有1500多家上市公司，如果说照这个速度，中国走到美国300年的年龄，市场上将有3万家上市公司。

　　李南：可是纽交所不是也有好多退市的公司吗？

　　金岩石：但是中国的公司是死了也不退市，不仅出生率高死亡率极低，借尸还魂的还多，纽约证券交易所，平均每年退市是60多家，纳斯达克市场，平均每月退市是60多家，我们18年到今天为止退市不到20家。

　　张刚：根本性的原因在于中国上市公司壳值钱。与美国注册制不同，中国是核准制，想上市得排队，这样一些亏损公司就容易被一些公司借壳上市，亏损公司得了救助得以维持上市地位，另外，我觉得投资者应该注意上市公司的再融资，2007年9月份是中国股市上市公司单月融资额最大的一个月份，9月份一个月融资额接近两千亿元，结果10月份大盘就见顶，所以说我觉得融资额的确是值得大家密切关注的一个信号。在新股发行上，管理层有很聪明的调节的手段，比如说今年3月份就发了一只福星科技，在大盘市场持续下跌的过程中，管理层有意缓解市场压力，而5月份截至目前，从新股发行安排来看，都是中小板，没有大盘股。