地震等短期因素冲击市场

　　海通证券

　　地震影响行业众多

　　2008年5月12日14时28分，四川省汶川县(北纬31度，东经103.4 度)发生7.8级地震，本次强烈地震对国民经济和行业上市公司的主要影响表现在以下方面：

　　一、强烈地震造成的人员和财产方面的巨大损失,将对保险行业的业绩产生一定的负面影响。

　　二、地震对于生产设施的破坏性使得供给方面更加紧张，加大PPI 和CPI 的上升压力，不排除PPI 和CPI 在5月份以后再创新高。

　　三、供给的减少将提升非四川地区的相关产品生产企业的销售量，从而提升业绩，主要为农产品、化肥、饲料、家电等行业。

　　四、巨大的人员伤亡,使得对医药、帐篷、食品饮料的需求量增大，将给相关企业带来正面影响。

　　五、灾后重建产生的需求促进基建、建材、钢铁、机械、电力设备和通讯设备等行业公司的业绩提升。

　　国泰君安

　　存款准备金：调控力度缓和

　　央行2008年5月12日宣布，从2008年5月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，上调后，银行存款准备金率达16.5%，预计2008年第二季度仍有一至二次上调存款准备金率的可能，每次约0.5个百分点。

　　此次上调的影响，首先是法定存款准备金增加直接导致收益减少；其次是流动性紧缩后，银行配置的信贷减少，导致总的收益率下降。经过测算，本次上调存款准备金率对银行净利润的负面影响为0.65%。

　　央行刚公布的3月份数据显示，银行存贷差较2月末增加了7300亿元，而本次上调紧缩流动性为2100亿元，对银行流动性影响仍然有限。

　　由于央行避开非对称加息，相对市场预期调控力度较轻。银行股刚经历大幅下调，维持对银行股长期增持评级。

　　中金公司

　　通胀仍在高位 紧缩持续

　　4月份食品CPI环比仅下降0.1%，回落幅度低于预期，导致CPI高于预期达8.5%。非食品通胀则在预期之中，环比上升0.2%，同比上升1.8%，与3月份涨幅持平。4月份PPI同比上涨8.1%，略低于市场预期 。

　　4月出口同比增长21.8%，进口同比增长26.1%，出口继续放缓，进口增速维持高位，内需依然较为强劲，同时也反应了输入型的通胀压力。

　　随着外需放缓和国内成本上升的影响逐渐显现，出口增速将进一步下滑、维持全年增长7.3%(人民币计价)的判断。黯淡的出口前景使人民币升值速度放缓，预计人民币对美元升值10%。

　　中国人民银行5月12日宣布上调存款准备金率0.5个百分点至16.5%。预计4月份货币增速较快有所反弹，货币紧缩措施还会实施，本次提高存款准备率将锁定流动性2000亿元左右，预计4月份银行贷存比不断下降，因此对于市场的影响相对有限。

　　而地震带来的具体破坏程度尚不清楚，视其严重程度，地震可能会降低短期内加息概率，推高近期通货膨胀和固定资产投资，降低短期内的经济活动和紧缩政策力度。