13位权威专家预言红五月3800－4800点(4)

　　招商证券首席策略分析师赵建兴：

　　5月大盘将冲高回落

　　适度参与反弹为下半年做准备

　　趋势分析：5月大盘将冲高回落，“红5月”并不容易实现，因为5月往往是严厉宏观调控的始点，5月的宏观数据将成为政策预期分水岭。但在这一利空明朗之前，市场情绪仍然支持反弹的延续。另外，后续政策利好——如融资融券也有助于市场信心的恢复和反弹的延续。但我们仍然认为估值将制约反弹高度，在目前估值并不低的时候，我们对融资融券能否在事实上构成利好保持谨慎。

　　机会与风险：我们建议在一季度深幅调整的基础上，二季度可以适度参与反弹，但更重要的是为下半年做准备。在行业配置方面需要做到以下两点：一是重归价值发现，规避盈利调整；二是立足产业布局，迎接估值接轨。二季度超配的子行业包括煤炭、造纸、建筑工程、旅游、传媒、零售、医药、饮料、银行、地产、软件服务、通信设备等。个股方面建议关注中材国际、浦发银行、一汽轿车、鹏博士等。

　　东方证券研究所所长梁宇峰：

　　市场反复不可避免

　　投资逻辑在于通胀防御与盈利增长

　　趋势分析：目前中国经济内外部前景都比较乐观，预计下半年GDP增速将有所回升，全年增速将高于10.6%。相对于政策性利好，目前高增长的企业盈利以及远低于历史均值的A股估值，对于市场未来运行具有重要意义。由于机构投资人尚未达成共识，市场不可避免会出现反复，但向上趋势不会发生改变。

　　机会与风险：5月投资逻辑仍在于通胀防御、企业盈利增长、纠正市场的错误定价以及政策预期。首先，在通胀背景下，一些有望受益于通胀的行业，如钢铁、煤炭以及建筑建材都值得期待。其次，在出口对中国经济增长贡献减少的同时，应该重点关注内需和成长主题下的行业，如食品饮料等。最后，建议投资者关注如银行、券商、有色金属等盈利看好而市场没有反映基本面变化的行业，以及受益于近期良好政策预期的石化行业。

　　东海证券研究所所长朱戎：

　　4200点属于合理上限

　　考虑金融、消费及煤炭

　　趋势分析：首先，宏观经济增长前景仍十分乐观。在拉动经济发展的三驾马车中，虽然进出口的形势不甚乐观，但投资和消费的表现仍值得期待。目前来看，在各项政策刺激下，消费需求的增加已超出此前预期。而政府的“换届效应”，也将促使投资维持在一个高位水平上。其实，股指在3500点时的估值已经相对合理，3500到3000点的过程更多意义上属于恐慌性下跌。最近国家出台的一系列政策支持，为5月份的市场打下良好的基础，回顾历史上政府一系列对股市有重大影响的决策，其效果都不是即刻释放。考虑到政策的滞后效应，本轮反弹远未结束。个人认为3800点仍属于保守估计，4200点应该是一个合理的上限。

　　机会与风险：重点考虑业绩看好的金融行业，以及可能受益于通胀的偏消费类成长股。此外，作为煤炭出口大国，在国际能源价格不断上涨的背景下，煤炭行业的成长十分明确。

　　长江证券策略分析师钟华：

　　5月步入缓冲期反弹有限

　　可关注固定资产投资上游水泥行业

　　趋势分析：对于中国资本市场而言，5月将迎来一个缓冲期。一方面，宏观调整尚未结束，经济增长减速和物价上升仍在延续；另一方面，资本市场经过较大回落，估值已经比较合理。只要未来不出现经济增长加速下滑这样的真正利空，反弹仍然存在现实支撑。但在经济增速下滑的缓冲期，股指即使有反弹，高度也有限。

　　机会与风险：按照缓冲期的逻辑，众多企业不可避免地受到成本上升以及国际接轨的冲击，从而经历转型阵痛。在缓冲期产能调整的过程中，可关注建材等固定资产投资行业，如水泥——一方面是固定资产投资中必不可少的上游产品，另一方面原材料多采购于国内、成本控制较好。