217家高送转：资本公积3.36元后的股本拓疆(2)

　　几家欢乐几家愁

　　理财周报记者统计发现，每股资本公积金低于0.5元的328家公司中，仅有29家推出了送转股方案，占比仅为8.8%，有两家资本公积金为负。而每股未分配利润出现赤字的256家公司中，仅有6家送出了股本红包。其中，未分配利润为负且没有送转股方案的公司中有高达31家囤积在房地产业。这跟2007年下半年以来的宏观调控、信贷紧缩、资本市场融资门槛日渐提高不无关系。

　　把资金当作命脉的房地产公司，在这一波紧缩政策的围追堵截下，陷入了尴尬的境地。在这31家上市公司中，绝大多数都是处于行业弱势地位的二、三线房企，戴着ST帽子的更是比比皆是，像SST重实、ST兴业、ST中福、ST高新，还有丰华股份、圆城股份、中关村。这些较为弱势的企业。自身的生存面临着威胁，更难说成长性了，相信即使推出送转股方案，投资者也将可能用脚投票，到时满权之日将遥遥无期，公司甚至可能一蹶不振。

　　除此之外，纺织服装12家公司也“光荣”入榜。这跟纺织行业两极分化矛盾的加剧有关。根据国家统计局公布的数据，2007年1～11月份，纺织服装行业共实现利润总额1063.4亿元，比上年同期提高36.99%，但亮丽的行业数据并没有让大多数企业尝到甜头。纺织工业协会的统计数据显示，占全行业三分之二的企业，创造的利润不足全行业的10%。由于成本的不断提高和环境的变化，大量的中小企业原有的市场份额正在不断被少数强势企业所挤占。

　　相关上市公司的表现可佐证这一切。华纺股份2007年每股未分配利润-0.68元，欣龙控股-0.36元，四环生物-0.23元，而处于行业前列的伟星股份，每股未分配利润为1.15元，推出了10送3的方案，处于高速成长期的七匹狼也推出了10送5的分配预案。

　　分红派现背后的现金流异动

　　理财周报记者统计发现，从2004年的熊市到2007年的牛市，沪深两市共有136只股票从送股、转增到完成填权，花费的时间短则31个交易日，长则可达873个交易日。高转送后，股价动辄翻番的时代已经结束，满权或是一件遥遥无期的事情。当下市场上，确定性的分红收益也值得投资者重新投以关注的目光。

　　据Wind资讯数据统计，截至4月29日，两市共有1430家上市公司发布了年报，其中高达775家上市公司推出了分红派现的分配预案，比重超过50%，预计派现的总金额已经超过2676亿元。

　　上市公司的现金分配能力，与每股现金流量净额密切相关，可作为分析的参照指标之一。公司每股现金流量净额越高，则上市公司潜在的分红派现能力越强。理财周报记者统计发现，这775家上市公司中，每10股派现10元以上(包括10元)的公司有6家，它们是驰宏锌锗、盐湖钾肥、宏达股份、张裕A、中国船舶、用友软件。6家公司2007年的每股现金流量净额平均值为1.86元，远高于0.41元的整体平均值。

　　同时，推出每10股派现1元以上(包括1元)预案的有508家公司，占据775家公布分红预案公司的半壁江山有余，平均每股现金流量净额为0.75元，比0.41元的整体平均值高出近一半。较强的派现能力背后，是顺畅而通达的现金流在支撑着。用友软件就是一个很好的例子。中原证券研究所分析师童胜透露，用友软件业绩的高增长主要来源于两个层面。一个是非经常性收益，另外一个则是成本控制得当。

　　记者对这每10股派现1元以上(包括1元)的508家上市公司做了梳理，发现它们隶属的行业有十几个，化工、机械设备、医药生物列前三甲。这符合当前这些行业景气度上升、上市公司盈利状况良好、现金流通畅的背景。