2008年一季报研究：并不亮丽的成绩单

　　广发证券

　　内容摘要

　　截止至上周六，一共有990 家上市公司公布了2008 年第一季度财务报告，其市值占沪深两市总市值的43%。

　　总体来看已公布数据呈现以下特征：

　　1、上市公司盈利增速有向下的趋势；

　　2、成本上<升是导致上市公司利润增速下降的主要原因；

　　3、投资损失对净利润的贡献有所下降。

　　根据990个已经公布一季报的公司统计得出，有5 个行业的净利润增速同比增长超过100%，分别是综合、农林牧渔、信息设备、和金融、地产板块；电子元器件、餐饮旅游、纺织服装和公用事业板块一季度呈现负增速。

　　行业盈利增速冷热不均，传统型行业业绩增长放缓，但受全球金属品价格不断攀升影响，有色金属一季度利润增速有所上升；新型科技类行业业绩增长加速，包括计算机软、硬件、网络通信等利润增速加快；受益于国内需求旺盛的服务类行业利润上升幅度较大，出口导向型行业和受价格管制，成本上升等因素影响的行业利润大幅下滑。因此我们认为未来投资机会将继续集中于内需和服务类行业，应规避出口和通胀敏感型行业。

　　上证综合指数上周首次出现超买的迹象(A bearish reading)，深圳市场也接近超买。根据技术指标的含义，我们认为如果下周没有更多的利好政策出台，上海市场将出现技术性下跌；行业资金面方面，所有板块均呈现普涨和资金大幅净流入状态，黑色金属、金融服务、公用事业、交运设备、商业贸易、轻工制造、采掘、农林牧渔和医药生物类，共9 个板块首次出现超买(MFI指标大于80)，根据指标含义，超买意味着指数未来将出现技术型的下跌。

　　详细请看>>>