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申银万国:二季度市场有望见底回升http://www.sina.com.cn 2008年04月18日 18:20 新浪财经
申银万国 主要观点:2季度市场有望见底回升,下半年投资机会大于上半年,沪深300指数对应3200(08PE小于18倍,09PE低于15倍)也会成为有吸引力的极端点位。 主要依据: 1、年初以来A股市场的下跌,流动性紧张带来的估值下降是主要原因。 2、将07-09年通胀周期与87-89,93-95两个典型通胀周期相比,可以发现只要08年物价不达到10%以上的恶性水平,物价不出现大起大落,那么08、09年盈利就不会出现89、95年那么恶劣情况。 对08、09年企业盈利保持内生性20%以上增长充满信心,前提是未来两年物价温和回落。 1、 物价下行后紧缩政策有所缓解, 2、 企业盈利增长好于预期。 3、 尽管下半年非流通股市值大于上半年,但绝大多数是持股5%以上的“大非”,实际减持压力小于上半年。 投资策略和行业配置 看好地产行业,建议逐渐增持银行。 如果投资者担忧物价起落较大,我们推荐"价格粘性策略",即推荐那些在CPI、PPI下降过程中价格下跌缓慢而滞后的产业,比如服务业、金属能源等。 如果经济真的出现大衰退,那么只能选择消费品,但也必须等到该类行业估值下降到20倍市盈率以下。 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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